　　昨日，首批17家基金公司发布旗下基金2011年年度报告，揭露基金业“畸形”发展格局。一方面，去年，股票基金亏过大盘，平均亏损近25%，但基金业“旱涝保收”优势明显，管理费明显抗跌，首批17家可比基金公司管理费收入仅下降5.24%；另一方面，17家公司旗下基金 2011年获得了50.72亿元的管理费，其中，各类渠道费用支出26.11亿元，占到上述管理费收入的51.48%，这意味着，这些基金去年过半的收入都支付给了渠道。

　　2011年是继2008年之后股票基金又一个损失惨重的年份，基金公司管理费收入亦出现下滑，但从首批基金年报数据来看，较去年股票基金平均逾20%的亏损，基金公司管理费收入降幅显然要小得多。

　　旱涝保收:

　　基金管理费收入仅降约5%

　　根据银河证券基金研究中心数据，2011年，主动管理股票基金净值平均下跌24.95%。而天相投顾数据显示，2011年，17家基金公司管理费收入合计50.72亿元，较2010年减少了约2.55亿元，降幅为4.77%。

　　仔细分析发现，在各类型基金中，管理费贡献居前的为股票型、混合型、QDII基金，但这些类型的基金管理费水平较2010年均有所下降。

　　大幅亏损让基金公司的收成没了底气。根据天相数据，已披露年报的211只基金2011年合计亏损846亿元。其中，开放式股票型基金共亏损516.6亿元，开放式混合型基金共亏损236.7亿元，二者占总亏损额近九成。此外，受欧债美债危机的影响，目前已披露年报的8只QDII基金全部亏损。

　　坐地起价:

　　销售机构客户维护费有增无减

　　“基金公司现在是在给渠道打工。”基金公司人士常以此调侃。2011年市场环境恶劣，基金业少收了三五斗，但在渐趋恶劣的竞争环境下，销售渠道却坐地起价，基金公司支付给销售机构的客户维护费有增无减。

　　据天相投顾统计，已披露年报的17家基金公司，2011年度支付给销售机构的客户维护费合计高达8.12亿元，占当期管理费总额的比例达16%，而2010年，同样是这17家基金公司，支付的客户维护费则不到8亿元，仅7.98亿元，而管理费却更多，为53.47亿元，占比为 14.92%。

　　为了发行新基金，一些基金公司要将一半以上的管理费交给销售机构。年报数据显示，部分次新基金的尾随佣金比例甚至超过了50%。

　　对于托管行来说，也是坐着数钱。可比的15家基金公司旗下基金共支付了8.95亿元的托管费，比2010年仅下降了3.13%。