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本周两连阳之后，股指期货四个合约昨日出现回调。
IF1206、IF1207、IF1209三个合约继续贴水，延续了周二以来的“三贴水”格局。其中，主力合约IF1206连续第九个交易日贴水，并且贴水幅度再度放大且继续创出上市以来的新纪录。
“三贴水”延续
昨日期指的重要看点，还是日益扩大的贴水。
截至昨日收盘，主力合约IF1206报收2587.8点，较前一交易日结算价下跌18点，跌幅为0.69% ；IF1207合约报收在2591.6点，下跌19.4点，跌幅为0.74%；IF1209合约报收2603点，下跌19.2点，跌幅为0.73%；IF1212合约报收2630.4点，下跌19.2点，跌幅为0.72%。沪深300现指昨日报收2616.87点，较前一交易日结算价下跌10.66点。
IF1206贴水放大到了29.07点，继周二之后，再度创出了期指上市以来贴水的新高。并且，IF1207、IF1209两个合约同样继续贴水，“三贴水”的格局得以延续并幅度有所放大。
长江期货资深分析师王旺认为，期指贴水其中很重要的一部分原因来自于现指市场的分红因素，但他认为将贴水全归于现指分红的自然滑落是并不完备与恰当的。
东方证券金融衍生品首席分析师高子剑告诉记者，根据其测算，分红因素对沪深300指数的影响是在0.8%左右，即贴水幅度为0.8%可以视为对分红预期的反映。但是，昨日收盘贴水幅度在1.1%，而全天的平均贴水幅度在0.88%，而这也高于0.8%。“这说明期指反应过度”。而在背后的含义是大幅贴水不仅反映出分红的预期本身，更重要的是透露出市场对于股指将继续趋弱的预期。
持仓下降透露多方离场
昨日，期指四个合约总持仓连续第二日回落，昨日减少2386手，降至6万手之下，为58620手。主力合约IF1206昨日持仓大减2663手，降至5万手之下。
从中金所的持仓数据来看，昨日IF1206合约多空主力均减仓，前二十位多头减持1223手至32652手，前二十位多头减持1294至38449手。
期指回调，持仓下降，多空似乎都在离场，那背后透露的信号到底是什么？如果加上价差的变化，可能看得更清楚。IF1206本周三个交易日的日内平均期现价差分别为-3.55点、-13.56点、-22.90点，收盘期现价差分别为-4.23点、-19.92点、-29.07点。
“看空的逻辑并不是期指贴水本身，而是价差的不断走低”，王旺认为，趋势下降代表的是多头的士气低迷与空头的坚决。（熊锋）
(来源:中国证券报)
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