分析称阿里巴巴B2B私有化或推进与雅虎回购交易_新闻台

　　网易科技讯 2月22消息，昨日晚间，阿里巴巴集团发布联合公告，向上市公司阿里巴巴（01688.HK）提出私有化要约，其最终回购价格为13.5港元，与2007年11月上市招股价持平，该回购价格较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%。目前，阿里巴巴集团及其一致行动人持有此上市公司73.5%的股份，私有化交易涉资182.31亿港元。

　　在马云随后发布的内部邮件中，对于私有化的原因有如下表述：随着国际国内经济环境的进一步严峻，特别是中小企业在面临原材料，汇率，劳动力成本等巨大压力下，B2B的业务模式面临着巨大的挑战，需要加快转型和升级。在这方面，我们思考过，痛苦过，也一直在努力。但受限于上市公司的架构，升级的决心不够大，动作也不够彻底。”

　　对于私有化与回购雅虎持有集团股份之间的联系，联合公告表示：阿里巴巴集团正在和雅虎讨论重组雅虎持有集团股份的可能性，但尚没有达成协议的或实现关于达成协议的确定性。私有化计划不以可能的雅虎交易完成为先决条件，而雅虎交易也不会以私有化计划完成为先决条件。

　　对此，ChinaVenture投中集团分析认为，尽管阿里巴巴集团与雅虎对于回购股份的谈判一波三折，但“资产+现金”的交易方式依然是双方理想选择。对雅虎而言，仍有意持有阿里优质资产已获得长期受益，而持股集团公司还是子公司并未有实质影响；对马云而言，为了得到对集团公司的控制权，出让子公司股份或是可接受的一个方案。因此，阿里巴巴B2B实现私有化后，将有利于推进雅虎回购交易的顺利进行。

　　对于私有化价格，13.5港元较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%，而此前多家美国中概股私有化价格较市价平均溢价幅度在20%~30%之间。不过，对于投资者而言，阿里巴巴B2B上市后股价持续低迷，如今回到最初IPO发行价的起点，期间并未获任何收益，如果加上通胀因素，该回购价格确实不具太大吸引力。

　　另外，从阿里巴巴B2B的业绩来看，这家公司价值依然值得关注，根据阿里巴巴公布财报，2011年阿里巴巴B2B营收64.17亿元人民币，同比增长15.5%；净利润17.09亿元人民币，同比增长18.2%，截至2011年年底，拥有现金及短期银行存款116.52亿元。可以说，阿里巴巴依然是中国最能赚钱的互联网公司之一。因此，以目前回购价格能否成功实现私有化，还存在一定变数。

　　对于阿里巴巴集团的整体上市，业界众说纷纭。马云在内部邮件中表示：“2012年将是阿里巴巴集团实施‘修生养性’战略的第一年，我们将全力修建开放透明，公正稳健的电子商务的生态系统。为了能够在未来形势下真正服务和帮助好中小企业客户，我们必须强调整个集团的各子公司之间的协调和配合。”可见，近期内整体上市不会出现。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，目前阿里巴巴各子公司业务依然处于各自为政的状态，只有在打通B2B、C2C及B2C业务之间桥梁之后，整体上市才能实现最大价值。对股东而言，尽管整体上市能够一次性实现大规模融资，但是上市后股价走势更容易受到多种因素影响，股价波动风险较大，相比之下，分拆上市更利于股东利益的最大化。另外，考虑到马云对集团控制权的“执着”，管理一家戴有“枷锁”的公众公司，并不是马云愿意得到的结果。