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分析称阿里巴巴B2B私有化或推进与雅虎回购交易

发布时间:2012年02月24日 22:56 | 进入复兴论坛 | 来源:网易科技报道 | 手机看视频


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  网易科技讯 2月22消息,昨日晚间,阿里巴巴集团发布联合公告,向上市公司阿里巴巴(01688.HK)提出私有化要约,其最终回购价格为13.5港元,与2007年11月上市招股价持平,该回购价格较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%。目前,阿里巴巴集团及其一致行动人持有此上市公司73.5%的股份,私有化交易涉资182.31亿港元。

  在马云随后发布的内部邮件中,对于私有化的原因有如下表述:随着国际国内经济环境的进一步严峻,特别是中小企业在面临原材料,汇率,劳动力成本等巨大压力下,B2B的业务模式面临着巨大的挑战,需要加快转型和升级。在这方面,我们思考过,痛苦过,也一直在努力。但受限于上市公司的架构,升级的决心不够大,动作也不够彻底。”

  对于私有化与回购雅虎持有集团股份之间的联系,联合公告表示:阿里巴巴集团正在和雅虎讨论重组雅虎持有集团股份的可能性,但尚没有达成协议的或实现关于达成协议的确定性。私有化计划不以可能的雅虎交易完成为先决条件,而雅虎交易也不会以私有化计划完成为先决条件。

  对此,ChinaVenture投中集团分析认为,尽管阿里巴巴集团与雅虎对于回购股份的谈判一波三折,但“资产+现金”的交易方式依然是双方理想选择。对雅虎而言,仍有意持有阿里优质资产已获得长期受益,而持股集团公司还是子公司并未有实质影响;对马云而言,为了得到对集团公司的控制权,出让子公司股份或是可接受的一个方案。因此,阿里巴巴B2B实现私有化后,将有利于推进雅虎回购交易的顺利进行。

  对于私有化价格,13.5港元较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%,比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%,而此前多家美国中概股私有化价格较市价平均溢价幅度在20%~30%之间。不过,对于投资者而言,阿里巴巴B2B上市后股价持续低迷,如今回到最初IPO发行价的起点,期间并未获任何收益,如果加上通胀因素,该回购价格确实不具太大吸引力。

  另外,从阿里巴巴B2B的业绩来看,这家公司价值依然值得关注,根据阿里巴巴公布财报,2011年阿里巴巴B2B营收64.17亿元人民币,同比增长15.5%;净利润17.09亿元人民币,同比增长18.2%,截至2011年年底,拥有现金及短期银行存款116.52亿元。可以说,阿里巴巴依然是中国最能赚钱的互联网公司之一。因此,以目前回购价格能否成功实现私有化,还存在一定变数。

  对于阿里巴巴集团的整体上市,业界众说纷纭。马云在内部邮件中表示:“2012年将是阿里巴巴集团实施‘修生养性’战略的第一年,我们将全力修建开放透明,公正稳健的电子商务的生态系统。为了能够在未来形势下真正服务和帮助好中小企业客户,我们必须强调整个集团的各子公司之间的协调和配合。”可见,近期内整体上市不会出现。

  ChinaVenture投中集团分析认为,目前阿里巴巴各子公司业务依然处于各自为政的状态,只有在打通B2B、C2C及B2C业务之间桥梁之后,整体上市才能实现最大价值。对股东而言,尽管整体上市能够一次性实现大规模融资,但是上市后股价走势更容易受到多种因素影响,股价波动风险较大,相比之下,分拆上市更利于股东利益的最大化。另外,考虑到马云对集团控制权的“执着”,管理一家戴有“枷锁”的公众公司,并不是马云愿意得到的结果。

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