险企2011年报：多元化经营抵御周期性影响_新闻台

　　2011年，高利率环境、分红率下降、银保监管趋严、人力成本上升等因素，令寿险业经历了“最困难的一年”，而对于整个产险业来说，却是盈利能力持续提升的好年景。这一“冷暖自知”的境况，恰恰为同时囊括产寿险业务的保险巨头寻找了一个微妙的平衡点。

　　中国平安、中国太保、中国人保三家上市保险公司近日相继披露了2011年度经营业绩。从净利润指标看，拥有相对完善的综合金融架构的中国平安，在2011年寿险业务相对低迷的背景下，获得了来自产险业务22%、包括银行在内的非保险业务33.8%的利润贡献，利润结构日益均衡，全年实现归属于母公司股东的净利润为194.75亿元，同比增长12.5%。业绩表现好于市场预期和其他同业。

　　这不禁让人联想起平安董事长马明哲多年前编织“综合金融梦”的初衷――通过完善的综合金融布局来抵御金融行业的周期性影响。时至2011年，这样的初衷成为了现实。

　　寿险：银保下滑触动神经

　　作为支柱存在的寿险业务，三家先行披露2011年业绩数据的上市险企，均绕不开寿险保费低迷、银保业务重挫的“敏感话题”，这触动着保险企业的神经。

　　根据中国平安公告，虽然2011年寿险市场份额提高了1.3个百分点至16.4%，同期银保业务规模保费仍然较2010年的270.98亿元下降了30.1%，下滑速度较去年上半年的17.27%进一步扩大，暂未看到银保解冻的迹象。与历史数据相比，该渠道新单保费增速从过去三年的35%左右大幅下降为为-34.6%，

　　银保业务占比接近一半的太保寿险，银保渠道保费收入的严重下滑导致2011年保费收入同比下降7.8%，其中银保业务首年保费下降25.76%，首年期缴保费下降30.96%，该渠道首年保费的下降导致新单保费下降了13.38%。

　　相比之下，居寿险市场份额首位的中国人寿，受其他金融产品冲击及银行保险监管政策变化的影响，2011年银保渠道保费收入同样出现了负增长，但负增长幅度小于行业平均水平，如银保业务首年保费较2010年同期下降15.7%，该渠道首年期缴保费较2010年同期下降7.8%。

　　与银保业务严重下滑相比，个险渠道是太保年报的亮点。数据显示，太保寿险2011年个险渠道保费增长22%，占比升至46%，其中个险首年保费增长21%，远超同业水平，个险首年期缴保费增长23.65%，带动了太保一年新业务价值实现两位数的增长，达到10.1%。

　　“与个险新单同比增长20.6%相比，太保寿险一年新业务价值增速小于个险新单增速，这只能说明太保寿险的整体期缴结构相对2010年并未出现明显的改善。”中信建投证券研究发展部魏涛认为，如果个险期交结构改善明显的话，新业务价值增速往往会快于个险新单增速。

　　同样，个险保费成为2011年拉动平安寿险保费增长的主要动力，全年增长22.9%，但增速较上半年的29.31%有所下降。并且续期业务对保费恢复性增长形成了支撑，在规模保费同比增长13.9%的背景下，首年保费下降6.7%，续期保费却增长了14.9%。

　　“虽然个险是拉动平安保费增长的主要驱动力量，但个险主要靠趸缴保费冲规模，全年个险首年趸缴保费增长236%，首年期缴保费下降了3.4%。”国泰君安分析师彭玉龙称，目前分红率下降、银保未放松、人力成本上升等因素增加了寿险业恢复的困难，但货币宽松环境和税延型养老险也为寿险业恢复带来了机会，今年整个寿险行业将克服困难，恢复增长。