　　中秦

　　本周市场基本处于震荡下行态势。两会结束后出现的一些不确定因素让投资者感觉到犹豫，表现在A股市场上，就是资金逐步离场观望。随着3月底的临近，市场对于经济不确定性的担忧将再度超越流动性的支撑，形成股市的主要压制力量。

　　决定A股走势的根本因素还是经济走向，流动性只能抵挡一时，只有流动性配合上经济增长周期，才会形成大牛市。而目前的情况是，流动性随着政策忽有忽无，这也就是此轮反弹犹豫不决的原因之一。而最有决定意义的经济基础，目前市场对其预期偏空，特别是近期公布的一些经济数据表明，经济增速下滑趋势并未企稳。A股市场很可能因此重新展开调整，这是股民朋友特别需要关注的。

　　一季度末，流动性实质性释放进入尾声，市场的流动性将与市值重新权衡。为什么A股指数在目前位置停滞不前，难以逾越前期高点？这是因为流动性已经逐渐支撑不住市值压力。但是个股表现依然精彩，当很多人在说“重个股、轻大盘”时，其实市场已经进入转折区域。

　　市场的主要风险在于中小盘股票。一旦市场进入重新修正估值定位的阶段，我们一定要注意回避市场风险，该风险主要集中在中小盘个股上。首先，这些个股是前期反弹主力军，不少个股取得了不错的涨幅，有些甚至翻番。这种涨幅本身有回落需求。其次，中小经济体在经济增速着陆过程中承受的压力最大，因此风险也最大。蓝筹类的大公司、大行业毕竟还有估值支撑，而不少中小公司甚至有破产可能。我们从2011年年报和2012年一季报预告中已经能看出这种苗头。因此，一旦大家开始集中预期经济的弱势走向，中小盘个股存在破位暴跌的可能。

　　养老金入市不是决定性因素，但是可以作为一个参考。养老金入市充其量就是提供了万亿元的流动性，这样的流动性对于目前的沪深股市来说，并不是个天文数字，提供的支持力度不算大，特别是以估值基础衡量，其更多的是给予投资者一些信心。所以目前我们不用太看重养老金入市的消息。不过，我们可以注意养老金入市的突破口在哪里，比如银行类个股或许在这样的中长期购买力作用下跑赢大盘。

　　总之，3月底前，市场也许还能在流动性支持下出现一波反弹，或者有所谓的“轻指数、重个股”的操作空间。但是，随着市场对于经济硬着陆风险预期的增强，A股市场最终将重回跌势。目前阶段的每次反弹都是逐步降低仓位的机会。保留现金，这是目前散户最好的应对办法。