以确定性、低估值为方向_新闻台

　　从节后A股市场的阶段情况看，一方面，影响市场的不利因素相对可控，国内经济增长平稳减速、好于市场预期，显示出一定的内生性增长动力，超预期下行的概率较低；企业盈利增速下滑的利空在过去较长一段时间内已经在逐步消化。但从有利市场的催化因素来看，流动性总体趋势的转折仍有待观察，预期的政策放松步伐并不如期望的那么快，因此指数在底部区域回升过程依然曲折。

　　在短期A股市场风险厌恶情绪依然较高的情况下，大盘蓝筹股（尤其是金融、汽车等早周期行业）由于业绩确定性较高、分红率相对较高，且估值水平（无论是行业内比较还是与成熟市场对应行业比较）具有相对优势，风险相对较小。因此，在A股权益类基金选择上，可侧重选择此类风格。而对于股指阶段的快速反弹，操作灵活的不妨借助杠杆基金的积极类份额短线参与，目前无论大盘风格、中小盘风格乃至近期反弹中频频领先的资源类风格的分级基金，均可在市场中找到适合的标的。

　　相比较股市而言，债券市场经过去年四季度的修复后，尽管阶段放慢了上升的步伐，但在经济减速、通胀下降、利率下行、流动性改善等中期对债市利好因素的支持下，对于收益率曲线依然处于较高水平的债市而言，小牛行情延续依然是大概率事件，因此在固定收益类基金的选择上，倾向于适当放开手脚，可从长组合久期、重信用债配置、高组合杠杆、高折价（对于场内债基）等多角度提升进攻性，更为积极的选手可适当参与分级债基B级。

　　均衡型基金是目前最优选择

　　目前三类风格的基金更为具有优势：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。

　　债券基金依然值得配置。从美林投资时钟来看，在经济和通胀双降期，投资时钟位于衰退阶段，在这一阶段债券收益强于股票。目前中国经济就处在经济和通胀双降阶段，债券强势地位会继续，因此债券基金值得继续配置。

　　对于具体债券品种来说，利率债首先上涨后信用债接棒。前段时间纯债基金的强势，就主要得益于利率债的上涨。接着信用债将会慢慢表现，因此债券基金投资者可以在目前阶段布局一些优秀的信用债债基，如富国天丰、光大增利等。

　　（国金证券张剑辉）