刚刚收官的2011年，基金遭遇到有史以来仅次于2008年的惨痛下跌，股票方向基金平均跌幅20%以上、债券基金亦终结6年正收益亏损超过3%。在此背景下，基民闻“基”色变。2012年，是该“戒基”还是“补基”？又该补哪类“基”？不妨借国金证券日前发布的2012年度基金投资策略报告一探究竟。

　　权益类产品：

　　稳健配置国金证券指出，2012年在经济增速放缓、企业盈利能力受到压制的背景下，股市难有系统性机会，但估值底部区域也使得市场具备一定的支撑。与此同时，作为经济结构转型的关键一年，政策红利释放加之流动性的改善将更多催生结构性或局部进攻机会。

　　在此背景下，国金证券建议投资者对权益类产品仍需谨慎，可结合政策波动、企业盈利状况、流动性变化、投资者情绪等动态调整其在资产组合中的权重，总体风险立足中等水平。

　　在品种选择上，优选主动投资、选股能力较强的品种。具体而言，从风格角度来看，在投资、出口下滑背景下，扩大内需将成为经济工作的重点，因此消费成长风格基金值得战略性持有，另外可结合经济拐点、盈利拐点、政策变化等，战术把握周期风格基金的投资机会；而从主题角度来看，在政策支持以及流动性环境好转的背景下，新兴产业主题基金值得战略性持有。在具体的产品选择上，除了管理人良好的选股能力，资产管理规模相对较小的中小型基金在投资效率上匹配更佳，且具有灵活优势。

　　固定收益类产品：

　　立足进取与股市相比，国金证券认为，2012年债市机会确定性或较高。利率下行周期中，国金证券对上半年债市持乐观态度，建议采取长久期的投资策略，通过提高投资组合久期、承担利率风险来获取收益；下半年，随着经济筑底企稳、通胀压力的反弹，以及政策窗口的开启，债市机会或有下降。

　　在此背景下，国金证券建议投资者投资债基不妨更多立足进取。在券种选择上，基于“利率产品和高评级信用产品先有行情，但中低评级信用产品空间更大”的判断，国金证券认为短期可关注侧重利率产品和高评级信用产品的债基，中长期可关注侧重中低评级信用产品的债基。

　　此外，可转债投资、新股选择申购及对持有期限的把握，将显著影响债基间的相互收益水平，投资者还需综合考量基金经理乃至公司整体投研实力。

　　值得一提的是，对于2011年一枝独秀的货币基金，国金证券认为其高收益将难以维继。随着货币市场利率逐步回落，国债、央行票据、金融债等投资标的收益率的下降必然会导致货币基金未来收益率下滑。不过，由于政策的时滞性，今年一季度货币基金收益率仍有望维持在较高的水平。

　　QDII基金：

　　重配美股、商品基金而在QDII基金方面，国金证券建议可重点关注2011年新成立的创新产品，包括主题类基金，如抗通胀主题；行业类基金，如上游资源类、高端消费品、房地产信托（REITs）和农业行业指数；以及大宗商品类基金，如黄金、油气等。

　　结合国内外综合因素，国金证券建议投资者上半年可重点配置美股和大宗商品类QDII品种，而在下半年则可以适当关注新兴市场的投资机会。