即将到来的龙年春天，是一个值得期待的春天。2012年，是“十二五”规划全面推进的第一个年头，更是中国真正走出美国金融危机的关键之年。

　　遥想2008年美国金融危机，全球流动性经历了从极度紧缩到极度膨胀的过程，中国“四万亿投资计划”虽然有效弥补了经济增长的驱动力不足，但随后的信贷紧缩持续两年多。

　　以存款准备金率为例，史无前例的21.5%水平，让很多饱学货币银行的学者大跌眼镜。不夸张地说，这次金融危机以及随后的恐慌性货币现象，真真切切地给尚不成熟的中国经济上了一课。套用一句网络流行语，国人认识到，虚拟经济真是“伤不起”啊！

　　2011年底，伴随着诸多宏观经济数据特别是通货膨胀率的回调，央行开始“审慎”地下调存款准备金率。持续三个月外汇占款的减少，更给存款准备金率下调打开通道。

　　可以预见，这种自上而下的货币放松，将贯穿2012年，放松力度和节奏会紧扣宏观经济的脉动。对于被流动性折磨两年多的股市而言，龙年的虚拟经济环境将转折性地向好！

　　反观实体经济，以房地产以及上下游产业不景气造成的盈利担忧，会给2012年上市公司业绩造成实质性压力。更为严峻的是，货币紧缩政策对民间投资倾向的冲击。

　　过去两年多，民营非上市企业难以从传统的商业银行体系贷款，而民间融资年利率高达30%-40%早不是什么耸人听闻的传说。民营企业和民营企业家被高利率压得度日艰难，投资必然变得异常谨慎。

　　虚拟经济和实体经济对于货币截然相反的态度，会造成一种叠加效应。一方面，管理层意识到实体经济长时间“缺血”而渐渐松绑。

　　另一方面，实体经济还来不及从悲观气氛中苏醒过来。当流动性不能被实体经济完全吸收，货币属性的资产必然成为唯一选择。

　　所谓货币属性的资产，除了我们熟知的股票市场，还包括艺术品、奢侈收藏品、货币化的贵金属等资本市场交易标的。

　　这种虚拟经济和实体经济交互波动的时间差，恰恰是投资者需要认真思考和把握的投资机会。需要引起各方面注意的是，中国特色的银行体系在其中所扮演的角色。

　　翻开包括四大行在内的大型商业银行报表，过去三年间的利润增长会让人完全感觉不到金融危机和经济紧缩。

　　我们所期待的龙年，是中国经济真正走出国际金融危机阴影的一年，以中国经济的长远利益为出发点，从战略上调整虚拟经济和实体经济的不合理关系，创新式地发展包括新三板市场、柜台股票交易市场、企业债市场、中期票据市场等多层次直接融资体系，提升中国的软实力。真如此，A股市场的春天还会远吗？

　　(来源:中国证券报)