世界经济进入“降息通道” 保增长已成共识_新闻台

　　北京时间７月５日，中国人民银行、欧洲央行相继宣布降息，英国央行同日宣布启动规模达５００亿英镑的新一轮货币刺激政策。步调一致的降息一方面有利于全球经济实现“共振”，也对宏观调控提出了新的要求。

　　两大经济体同日降息

　　中国人民银行７月５日晚发布公告称，自２０１２年７月６日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调０．２５个百分点，一年期贷款基准利率下调０．３１个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是央行在不到一个月的时间里第二次降息。

　　宏源证券研报认为，本轮降息是１９９２年以来罕见的第３次降息周期。此前的两轮降息周期分别是１９９７年后和２００８年后。为对抗东南亚金融危机，中国人民银行曾先后六次下调存款利率；而２００８年美国次贷危机后，央行曾先后三次降息。巧合的是，在央行宣布降息的当日，欧洲中央银行决定将欧元区主导利率从１％下调２５个基点至０．７５％的历史最低水平。新利率将从７月１１日开始正式生效。这是欧洲央行自去年１２月以来首次降息。

　　两大经济体同日宣布降息意味着货币政策正集体走向宽松。在瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光看来，保增长已成为主要经济体的普遍共识。一个佐证是，在中国央行和欧洲央行宣布降息的当日，英国央行启动规模达５００亿英镑的第三轮货币刺激措施来买入资产。沈建光预计，美国在经济疲软而财政空间有限的情况下，未来刺激经济，也需依靠货币政策，推出第三轮量化宽松政策仍会是其选择。

　　事实上，在两大经济体宣布降息之前的６月初，澳大利亚央行决定将现金利率下调２５个基点至３．５０％。这一数字已接近２００９年年底的水平。而且，澳大利亚央行货币政策委员会的成员委员认为，仍有再次小幅放宽货币政策的余地。

　　除发达国家外，一些新兴经济体国家也加入到降息阵营。巴西央行于５月３１日下调基准利率５０个基点至８．５％，为２０１１年８月以来连续第７次降息，调降后的基准利率处于历史最低水平。更早些时候，印度央行于４月１７日宣布将银行基准利率下调５０个基点，为印度央行三年来首次下调基准利率。

　　未来仍有降息可能

　　中国农业银行高级宏观分析师王静文认为，经济放缓已是全球性趋势，未来会有更多国家加入到宽松阵营中来。“由于利率水平相对较高，今年上半年一些新兴经济体率先降低利率，欧美等发达国家则选择按兵不动。然而，物价目前已经不是欧美发达国家担心的主要问题，刺激经济增长刻不容缓。在利率水平较低的情况下，包括美国在内的发达国家采取量化宽松政策的可能性加大。而其他一些未采取降息政策的国家也会陆续加入到降息阵营。”

　　交通银行首席经济学家连平认为，央行年内二度降息，且为非对称降息加上贷款利率下限进一步扩大，保增长的意图非常明显，再度降息有利于进一步降低企业融资成本，促进经济平稳增长。若经济超预期下滑，年内不排除再次降息的可能。

　　王静文认为，世界范围内的普遍降息或采取宽松货币政策有利于全球经济的“共振”。“各国经济刺激政策会通过贸易、投资等渠道传导至其他国家，进而形成政策合力。”对于流动性过剩造成通胀的担忧，王静文认为在经济增长乏力的背景下，世界经济已不存在很大的通胀压力。

　　降息之外还需再添“药方”

　　王静文认为，货币政策对于经济增长并没有直接作用，只是降低了财务压力。如果没有更好的投资机会，宽松货币政策的实施效果可能会大打折扣，甚至事与愿违。因此，全球范围内的降息对宏观调控和相关行业都提出了新的要求。

　　王静文指出，除降息之外，还需要进一步采取措施，如减税、增加居民收入、降低民企准入门槛等，增加企业投资的动力和机会，刺激居民的消费意愿。

　　银河证券首席经济学家左晓蕾认为，下调基准利率，降低资金成本有利于释放有效投资需求。此前，国家发展改革委发布的《关于利用价格杠杆鼓励和引导民间投资发展的实施意见》，进一步优化了民营企业发展环境。如果执行得力，该意见可能会比降息取得更实际的效果。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在当前货币政策放松的情况下，银行的一些监管指标如贷存比、资本充足率等却仍维持着上一轮经济过热时的水平，已构成了对当前信贷投放的明显制约。特别是贷存比指标，已经造成了金融运行的扭曲，应当考虑及时进行调整。