中国网络电视台(中国新闻)：温家宝总理日前指出，把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。要完成这一目标，货币政策扮演了重要的角色，然而，在宏观经济增速放缓与通胀压力不减的复杂形势下，货币政策调控的空间也在日益收窄。

今年以来，中国宏观经济形势发生了一些新的变化，经济增速在持续放缓，物价却连创新高。

中国本轮物价上涨具有明显的货币因素，过去两年来释放的大量货币成为助推通胀的重要推手。今年以来，中国央行大幅回笼货币，6次上调准备金率，三次加息，通过货币政策的组合拳，稳定通胀预期的效果正在显现。

不过，中国经济的减速，也引发了关于经济硬着陆的担忧，市场期待政策或许会放松。然而，央行最近的加息举动，让这种期待落空。分析人士认为，当前中国社会对通胀的容忍度在降低，因此，这也是央行在反复权衡利弊后作出的艰难决策。

然而，继续加息所带来的弊端也日益明显。利率继续提高会进一步增加企业尤其是中小企业的融资成本；同时由于美国和欧洲仍将维持在低利率水平，加息之后，利差的继续扩大也将进一步加剧海外资本的流入，反而增加通胀的货币推力。

实际上，新兴经济体大多面临着同样的两难困境。例如，越南今年上半年通胀水平飙升至16.03%，但进入7月，越南央行却突然宣布降息，原因是，由于连续大幅加息，越南上半年的经济增长率大幅下跌到5.57%，越南央行这次降息意在增加市场流动性，为经济增长提供动力。不过，分析人士认为，越南货币政策的急转弯同样面临着通胀再度飙升的风险。

继续收紧货币，可能让企业资金紧张，加大经济“硬着陆”的风险；而政策的骤然放松则又可能继续推升通胀和资产泡沫。面对如此两难境地，中国的货币政策将何去何从？　

舆论注意到，日前召开的央行货币政策委员会二季度例会提出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度。分析人士认为，“就像开车一样，刹车过快车子容易打滑，刹车要刹得慢一点。”面对不断变化的新形势，短期来看，下一步可在稳健货币政策总基调之下，对政策的节奏和力度予以微调。

视频编辑：苏志刚　文字编辑：邓喜婷