底部正在逐级抬高_新闻台

　　■国泰君安莫献坤

　　股指昨日低开低走，沪深两市早盘双双低开后震荡下行，沪指下探至2300点和10日线附近得到一定支撑有所企稳，随后沪指在5日线附近保持横盘整理，市场观望气氛较浓，多方呈现明显弱势，临近尾盘沪指一度跌破2300点。

　　板块方面，传媒娱乐、生物制药、食品等少数板块上涨，环保、地产、券商等多数板块下跌。截止到收盘，沪指报2300.80点，下跌15.25点，跌幅为0.66%，成交579亿元；深成指报9848.16点，下跌130.90点，跌幅为1.31%，成交658亿元。

　　大盘已经在2300附近缩量盘整多日，短期将面临方向性选择，我认为往上的概率较大，未来市场或将震荡缓慢上行。主要理由如下：

　　海外方面，希腊大选引发的扰动告一段落。希腊留在欧元区属市场意料之中，因为退出欧元区只能让希腊陷入灾难，这也为其他国家起到了示范作用。而西班牙的救助可能为整个欧元区提供了救助新版本，即仅针对金融业进行重组，其实际上是在推进了欧元区的整合进程。由此判断，那么即使未来再出现类似希腊问题也不足以撼动市场信心。

　　美国方面，经济数据走弱、通胀回落，QE预期仍然存在。因此欧洲局势的好转及美国QE预期都支撑风险资产价格走高。

　　国内方面，经济有望确认阶段性见底，经济下滑最快的阶段已经过去。虽然机构对经济何时复苏分歧较大，但大多数都认为经济下行空间不大，或将在2、3季度见底。现在经济放缓很大程度是因为国家主动调结构所致，从就业数据看，劳动力仍然较为紧缺，显示经济并未恶化，2008年农民工大幅返乡的情景很难再现。

　　资金方面，一是从银行间拆借市场来看，继短期资金价格回落之后，中长期资金价格也出现显著调整；二是从债券市场来看，不同期限的国债收益率普遍回落。相对于10年期国债收益率而言，2年期国债收益率下降得更快，表明现阶段流动性改善程度更为明显。从历史经验来看，在两者收益率之差持续上升之后，上证综指均展开了一轮显著的反弹行情。

　　技术方面，大盘在2300附件盘整，底部在逐级抬高，而且5日均线已经开始掉头向上，10日均线也已经企稳，从上证指数的日K线形态来看，大致形成了一个小U型的走势，大盘已经具备了向上震荡走高的能力。

　　综合来看，短期内，出现重大利空消息的概率较低，加之股市估值处于历史底部，未来随着国内外环境的逐步走暖，股市震荡上行的概率较大。策略上建议关注医药、食品、环保、非银行金融、电子等板块。