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据新华社消息，颇受业界关注的年内首期地方政府债昨天顺利招标，尽管中标利率符合市场普遍预期，认购情况却不尽如人意。
据参与招标的交易员介绍，本期206亿元人民币三年期固息地方债，中标利率为2.76％，接近此前2.74％的预测均值，投标倍数仅为1.47倍。
可以看到，当期地方债较同期限国债2.55％的二级市场收益率高出近21BP。“照理来说，由于地方政府债流动性较差，因此相对国债会有一定幅度的流动性溢价补偿，收益率比国债更具有吸引力。”国海证券固定收益研究员陈亮指出，“可当期地方政府债的认购倍数有所趋弱，个人认为，是流动性不足的原因。”
毫无疑问，随着年中考核时点渐行渐近，当前银行间流动性趋紧的迹象开始显现，利率产品收益率连续数日维持上攻之势，而市场对资金面趋紧的担忧压制了利率产品的表现。
在华龙证券固定收益研究员牟治阳看来，多方面原因促成了债券市场的持续走弱。首先，降息并没有降低银行资金成本，利率上浮反而带来了银行资金成本的上升，这促使货币市场利率近几日持续上攀；其次，利率市场化，银行息差下降，杠杆养券套利的息差也跟随下降，部分交易机构去杠杆化情况显著；再者，新的银行资本监管协议明年开始实行，银行同业3个月内的资产也占20％的风险权重，因此信用债质押融资受到限制，这也导致银行对信用谨慎，部分交易机构则坚决去杠杆。
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