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季末贷存比考核压顶 7天回购利率急涨逾50基点

发布时间:2011年03月31日 23:28 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网

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  临近季末,尽管当前的资金面整体依然宽松,但出于贷存比考量、跨季跨节因素以及对后市流动性的谨慎预期,银行开始捂紧“钱袋子”。

  不过季末时点过后,央行流动性对冲压力仍居高不下。因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作,因此4月份公开市场到期资金规模将高达9110亿元。巨量的到期资金引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧。

  银行拿债意兴阑珊

  业内人士表示,由于季末考核时点临近,银行持有现金的意愿更强,因此无论是在债券一级市场还是在二级市场,银行拿债的意愿都趋弱。

  根据公告显示,国开行周三招标的两期新债中标结果均高于二级市场水平。国开行10年期固息债中标利率4.50%,认购倍数2.48倍;同时招标的5年期浮息债(3个月Shibor基准)中标利差为-15个基点,认购倍数1.55倍。

  中债登固息金融债收益率曲线最新报价显示,10年期固息政策金融债最新收益率报4.4825%;其浮息(3个月shibor基准)金融债收益率曲线最新报价显示,5年期浮息政策金融债最新利差报-18个基点。

  “两期新债的中标利率都偏高,我们的预测值分别是4.47%和-19个基点。”一银行债市交易员对《每日经济新闻》表示,因季末临近,机构的参与程度下降,本周国开债的需求相对上周较弱。

  二级市场上,交易员指出,因银行更愿意持有现金来应对季末贷存比考核,因此债市买气偏弱。

  根据已公布2010年年报的10家上市银行数据,部分中小银行的贷存比逼近75%的监管红线。其中,浦发银行、华夏银行、建设银行、工商银行和农业银行的贷存比相对较低,均在70%以下。而民生银行、深圳发展银行、交通银行、兴业银行和中国银行的贷存比则偏高,分别为72.74%、72.61%、72.10%、71.21%和70.20%。 7天回购利率急涨逾50个基点与此同时,因跨季和跨节因素交织,以及公开市场连续净回笼产生一定累积效应,7天回购利率周三低位反弹。而央行公开市场操作力度随之减弱,周四将发行260亿元3月期央票,发行量较上周环比减少逾四成。

  Wind数据显示,7天质押式回购加权平均利率报2.64%,较前收盘涨50.06个基点。但其他品种则波动不大,隔夜品种报收1.79%,与前收盘持平,14天品种报收2.95%,较前交易日跌10个基点。

  业内人士指出,一般银行间市场拆入资金期限“算头不算尾”,如果周三借入资金,那么7天期限的资金正好于下周三(即清明假期结束后的第一个工作日)到期,因此7天品种的需求异常突出。

  “7天回购利率的反弹有点突然,本来预计还是挺宽松的;不过也还好,只是上了50.06个基点。”上海一交易员对《每日经济新闻》表示,虽然7天回购利率急涨,但从周三的市场来看,机构借钱相对比较容易,跨季末的资金备付需求基本能够得到满足。

  不过也有市场人士表示,未来两日7天回购利率仍有续涨的空间,进入4月份以后可能又会有所回落。

  统计数据显示,因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作,因此4月份公开市场到期资金规模高达9110亿元,其中央票到期4980亿元,正回购到期4130亿元。从4月4日开始,4月份每周的到期资金分别为2110亿元、2120亿元、1910亿元和2960亿元。

  巨量的到期资金引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧。不少业内人士预计,为对冲到期资金,季末时点过后,在公开市场放量的同时,央行将动用“篮子”中的其他货币政策工具。

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