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蒋婵杰:需求不振PTA中线偏空

发布时间:2012年04月10日 23:28 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  受终端需求疲弱影响,PTA市场走势低迷,预计中短期内PTA期货上行乏力,弱势振荡。

  中短期内需求低迷仍将是制约PTA期价反弹的主要因素,同时尽管部分PTA企业推迟投产短期内有可能使国内供应压力有所减缓,但今年PTA大幅扩产是不争的事实,PTA中长期基本面依然偏空。技术上看,9月合约运行于布林轨道下轨中,预计中短期内PTA期货上行乏力,以弱势振荡为主。操作上,建议投资者短线关注9月合约8700―8800一线压力,8500一线支撑。

  宏观面平淡

  近日美国公布的非农数据再度令市场对美国经济复苏进程产生忧虑。上周五美国劳工部公布的数据显示,美国3月非农就业人数增长12万人,远不及预期的增长20.3万人,增幅也创下2011年10月来最小,同时美国3月失业率进一步走低至8.2%。美国非农数据不给力,令市场对QE3的预期再度重燃,不过考虑到前期美国经济温和复苏,真正考虑QE3实施问题可能还要到年中。此外,市场对中国方面的关注依然着重于经济增速放缓上,汇丰中国3月PMI数据一度令市场对中国经济硬着陆担忧增加,汇丰3月中国PMI数据为48.3%,连续4个月下滑,但随后中国官方公布的3月PMI为53.1%,极大地提振了市场对中国经济的信心,该数据连续4个月回升。同时,3月CPI数据降低至3.6%,为后期货币政策的放松打开了空间。

  PX成本引导作用增强

  2012年以来,PTA现货市场毛利持续为负,PTA价格持续遭受上下游的挤压。截至上周末PX(FOB韩国)价格为1544美元/吨,折合PTA成本在8870元/吨一线,PTA企业每生产1吨亏损250元左右。目前PTA企业利润遭到大幅压缩,出现亏损,因而当前由PX价格变化导致的PTA成本变化对PTA价格的引导作用将大大增强。截至上周末PX与石脑油的价差在490美元/吨一线,PX与MX的价差在220美元/吨一线,从这两个价差来看,PX企业的利润依然相对丰厚,尤其是一体化PX企业,这意味着PX企业仍有一定的让利空间。同时,国际原油近期弱势振荡,也从心理层面打压PX价格。预计随着终端压力的传导,后期PX价格将以振荡为主。

  消费旺季渐逝,需求恐难乐观

  通常每年3、4月份会迎来PTA的消费旺季,随着消费旺季的逝去,PTA需求转淡,但事实上,今年春季PTA需求呈现明显的旺季不旺特征,这主要是受国内外经济放缓、终端纺织服装消费不振的影响。当前PTA下游需求仍然很清淡,终端纺织服装需求疲弱是根本原因。最新数据显示,1―2月份全国百家大型商场服装零售额累计同比增长6.10%,较2011年增速下降22.13%,为近5年以来新低,零售量累计下滑4.23%,表明受国内经济放缓以及终端纺织服装涨价等因素影响,纺织服装内需市场明显不振。同时,在欧债危机影响下,外需依旧不容乐观,3月份PMI新订单指数为46.10,仍处于收缩区间,汇丰PMI新出口订单指数为51.90,反弹力度较弱。受终端需求减弱的影响,PTA下游聚酯企业依然承受高库存压力。

  此外,由于当前PTA生产亏损,原定于上半年投产的几套PTA新产能预计将要推迟,这在短期内将暂缓PTA的供应压力,然而今年PTA产能大幅扩产几乎是不争的事实,这仍将在中长期打压PTA价格。(广发期货 蒋婵杰)

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