　　投资者在购买结构性理财产品时，需要特别注意挂钩标的的市场状况以及收益结构

　　理财周报零售银行实验室研究员张星/文

　　今年以来，黄金再次成为众多中外资银行热衷的投资标的，招行、中行、工行等银行纷纷选择黄金作为挂钩标的，而同时，结构性理财产品不少并不能达到预期最高收益率，而使得投资者未获得预期收益。

　　工行发行短期黄金挂钩产品，投资价值低

　　招商银行北京分行滚动发行黄金挂钩结构性理财产品，其他银行也不甘落后，纷纷发行黄金挂钩类理财产品，比如中国银行、工商银行以及光大银行等。

　　工商银行在上周再次发行了两款黄金挂钩的结构性理财产品，为2012年第6期高净值客户专属挂钩黄金人民币理财产品36天款和91天款。理财产品挂钩每盎司黄金兑换美元价格，即银行间电子交易系统(EBS)公布的黄金兑美元成交价。其中，36天款设定的观察边界水平为2000美元/盎司，如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则到期收益率=4.15%，如果在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平，则到期收益率=1.40%；91天款设定的观察边界水平为2100美元/盎司，如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则到期收益率=4.55%，如果在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平，则到期收益率=3%。

　　可见，两款理财产品都是在短期内看涨黄金，由于目前黄金价格在1650美元/盎司左右，短期内超过2000美元/盎司的概率较小，因此，这两款理财产品可实现高收益的概率较大，正是基于此，这两款理财产品设定的最高收益率都不是很高，普通货币市场类理财产品收益率都能达到甚至超过这个水平，其投资的优势并不明显。

　　中信银行盈富基金结构性产品仅获得0.4%的收益

　　股票市场是结构性最常见的挂钩标的之一，特别是港股，更是银行的最爱。比如正在销售的汇丰银行汇聚中华——一年期人民币结构性投资产品(2012年第54期)(到期90%本金保障)，就是挂钩三只港股。然而，一次次股票挂钩类理财产品未能实现最高预期收益率也给投资者敲了警钟，投资前需要多思考。

　　中信银行3月12日到期的中信理财之智赢十号，运行1年到期只获得0.4%的收益率。中信理财之智赢十号分为A款和B款，理财产品挂钩盈富基金，期初价格为23.75港币，其后每季度观察，观察价格分别为22.80港币、19.60港币、18.68港币以及21.35港币，由于理财产品在各自动终止日均未发生自动终止事件，按照产品说明相关条款的约定，由于自动终止事件未发生，理财产品(A款产品编码：P11700101，B款产品编码：P11700102)到期返还金额=产品本金+产品本金×0.4%，也就是说两款理财产品到期年收益率均为0.4%。

　　结构性理财产品一直是风险较高的理财产品，特别是挂钩股票市场的结构性理财产品，目前全球经济仍然有较多的不稳定因素，使得股票市场波动较大，投资者在购买这类理财产品时，需要特别注意挂钩标的的市场状况以及收益结构，以避免资金出现亏损或者难以获得理想的收益。