　　在基金眼中，2012年是“经济不乐观，市场不悲观”的一年。国内经济正在经历结构转型，在投资增速下降的背景下，基金认为，周期性行业仅有波段性操作机会。消费与新兴产业中的成长股，成为基金重点挖掘的投资标的。

　　趋势性机会难觅

　　“不悲不喜”，几乎成为基金对后市的共识。大摩成长的观点具有一定代表性：从经济基本面来看，二级市场难有大的趋势性机会。但如果国内调控政策出现放松，则市场可能会出现反弹。总体来看，A股市场在未来一段时间将继续处于震荡筑底阶段，个股继续分化。

　　事实上，由于市场正处于从一轮大跌中逐步走出的阶段，投资者的信心有待于进一步的恢复，宏观政策的方向尽管转为有利于市场，但市场普遍预期政策力度将远逊于2009年。

　　南方盛元认为，宏观经济寻底的过程充满着反复，市场也一定会在政策面和基本面之间通过不断震荡而达到均衡，对此应有足够的心理准备。

　　此外，基于流动性改善预期，基金认为全年单边下跌的概率很小。鹏华精选认为，2季度后，伴随通胀和经济增长的回落，以及货币政策放松的累积效应，流动性环境有望出现改善。不过，财政政策和货币政策的微调更多体现在为实体经济“托底”，很难改变经济和流动性变化的趋势。“2012年全年较难出现系统性机会，但是伴随2季度之后流动性的改善，A股市场重复2011年单边下跌的可能性也不大，预计全年低位震荡的可能性较大。”

　　“基于对国内经济增速下滑总体可控，通货膨胀风险释放以及货币政策适度放松的判断，市场预期将得到不断的改善。”南方高增认为，2012年A股市场整体表现会好于去年。不过，也应该注意市场的风险点。“其一，通胀超出预期（尤其在下半年值得特别关注），从而将影响整个宏观调控由紧至宽的节奏和力度；其二，经济下行风险超出预期（尽管市场预期已较低，但不排除个别月份经济数据比较难看）。”

　　(来源:中国证券报)

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