　　导语：美国《财富》杂志网络版今日撰文指出，流媒体音乐服务提供商Pandora正越来越受用户欢迎，但内容授权费用也因此水涨船高。倘若Pandora的服务无法吸引更多的广告商，该公司当前的业务模式将难以为继。

　　以下为文章全文：

　　Pandora用户收听音乐的时间越长，该公司向内容提供商支付的费用就越多。除非能吸引更多的广告商入驻，抵消这部分开支，否则Pandora的业绩恐怕仍会不见起色。Pandora作为Music Genome Project项目创建于2000年，虽然在2011年成功上市，但却难以实现持续性盈利。

　　本周二，这家总部设在奥克兰的公司发布了2011财年第四季度财报，财报显示Pandora当季亏损820万美元，约合每股亏损5美分，这一业绩不及分析师预期。同时，Pandora第四季度营收为8130万美元，同样低于分析师8310万美元的平均预期。受此消息影响，Pandora股价在周三暴跌近25%。

　　Pandora业绩下滑适逢其服务大受用户欢迎之际，但正是因为如此，才导致Pandora成本增长速度超过了广告营收增长的速度。市场研究机构Maxim Group媒体分析师约翰廷科尔(John Tinker)在一份研究报告中称：“Pandora模式的问题就在于，收听时间增加直接转化为更高的内容授权成本，而没有马上推高Pandora的广告营收。”

　　第四季度Pandora用户收听时间总长翻了一番，Pandora的内容授权成本也因此增长了一倍，但公司广告营收仅增长了74%。不过，廷科尔认为，从长远角度来看，收听时间增加定会提高Pandora的广告营收，因为Pandora的市场份额会继续增加。

　　他指出，Pandora在美国的市场份额为5.6%，相比去年的2.7%增长了一倍。廷科尔将Pandora股票的目标价定为17美元，比其IPO发行价高1美元。

　　Pandora向苹果iPhone、Android设备和其他移动设备提供音乐服务。美国投资公司Wedge Partners分析师马丁普科宁(Martin Pyykkonen)表示，随着移动平台吸引越来越多的广告商，这种趋势同样会给Pandora带来诸多益处。

　　他说：“我们认为Pandora的业绩和评论反映出移动平台广告的现状。这个市场仍处于早期阶段，广告商依然在寻找衡量移动广告平台支出的有效办法。”但普科宁同时认为，Pandora仍有许多机会“增加音频和显示广告印象份额，同时又不会疏远用户。”

　　Pandora CEO乔肯尼迪(Joe Kennedy)对公司前景也充满乐观。他在一份声明中称：“Pandora会继续给广播行业带来颠覆性变革，而且我们只是刚刚才意识到美国的市场潜力达370亿美元，这将给我们创造广阔的市场机遇。”

　　不过，Pandora的2012财年第一季度指导性业绩预期令人失望。Pandora预计，在截至4月30日的2012财年第一季度，公司每股亏损为18美分到21美分，营收介于7200万美元到7500万美元之间。调查显示，分析师平均预期Pandora第一季度每股亏损仅为4美分，营收为8300万美元。(轩辰)