　　即便市场能够突破阻力继续上行，基金有心看多、做多，恐怕其手中的“弹药”也无力支撑。

　　近两年来，公募基金整体淡化了仓位策略，把更多精力放在结构上，因此仓位起伏波澜不惊。天相投顾2011年基金四季报统计数据显示，包括开放式股票型、混合型以及封闭式股票型基金在内（不含指数型、债券型、保本型和货币市场基金）的476只基金去年末平均仓位为78.30%。经过了2月份以来的迅疾加仓，这一水位线已经大幅抬升。多家基金研究机构测算均显示，股混型基金的整体仓位已经超过80%。

　　值得注意的是，自市场反弹以来，各家基金公司多多少少都承受着赎回方面的压力。一位今年以来业绩排名居前的主动型基金经理坦承，今年前两个月确实遭遇到一定的赎回，最近才逐渐平息下来。其他一些基金经理也反映，一些机构对后市的看法甚至还不如基金乐观：虽然也有“空翻多”的机构，但是也有机构看淡后市趁着反弹之机选择赎回。

　　总体而言，无论是机构投资者还是普通投资者，经历了2011年的熊市之后，对回报的期望值大为降低，相对可观的反弹很容易引发他们获利了结的心思。事实上，在绝对收益思路逐渐盛行的情况下，不少基金经理也认可“挣到一定利润之后要保守一点”的思路。

　　经过了两个月的反弹之后，业内人士普遍认为，市场能否继续上涨需要看是否有场外资金的配合。从中登开户数据来看，管理层不断释放出的“利好”信号使市场此前的悲观情绪得以改善，反弹行情所带来的赚钱效应逐步体现，个人投资者入市迹象也较为明显。中金公司报告指出，“两方对比意味着目前市场的资金推动者可能在由机构投资者向个人投资者转换，由于相比看重估值和成长性的机构投资者来说，个人投资者更易受短期指数的影响，因此我们虽然认为在资金与流动性预期宽松的推动下，市场或仍将延续反弹，但这一资金供给结构的变化必将使得市场潜在波动率增加，需要投资者逐步开始关注风险。”

　　但是，也有基金人士指出，由于基本面仍有较多不确定性因素，能否吸引场外资金持续入市进而推动行情继续向上还存在较大变数。

　　(来源:中国证券报)