　　2月指数突破半年线，个股呈现普涨。整个2月份基本呈现震荡反弹的走势。虽然月初股指在60日均线附近出现一些调整，但随后国内经济数据表现理想以及央行下调存款准备金率0.5个百分点，政策放松的预期空前增强。大盘放量突破半年线以及2400点关口，不断创出新高，展开小幅上涨的小阳春行情。

　　3月份行情研判：3月份的走势大盘很可能将承接2月份的升势惯性上冲。但要突破需要政策利好和较大的成交量，股指上行面临较大压力。不排除冲高之后出现较大幅度的调整。但从中期看，大盘上涨的趋势仍未改变，加上管理层目前提倡金融、地产等低估值蓝筹的价值，大盘或将震荡回调后，有望在蓝筹股的带领下再度重拾升势。因此，我们认为，3月份大盘很可能震荡调整，再企稳反弹的走势，在2350-2550这一区间进行窄幅震荡为主。

　　我们的观点：1、国内成品油价格上调和劳动力成本上升等因素影响，国内通胀压力可能超出市场预期，将影响到后续政策放松的预期将减弱。2、经济增长、保障民生可能成为今年两会的主题。相关行业将表现活跃。但年报业绩可能低于市场预期，将压制整体大盘的估值中枢向上发展。3、希腊、意大利和爱尔兰等债务集中到期，面临债务违约风险，这将加剧全球股市的震荡。技术面上，2466点缺口上方面临的抛售压力增大，上行难度增加，大盘很可能走出窄幅震荡的局面。

　　风险因素：欧元区国家出现债务违约，导致全球股市剧烈波动；输入型通胀增大，2月份的通胀水平超出市场预期；年报业绩低于市场预期，调控政策未能出现放松。

　　行业配置：地产+医药+农业+水利建设等。3月份由于大部分个股短期涨幅过大，技术面有调整的要求，加上适逢两会开幕，因此3月份个股机会将集中在非周期为主的防守型板块、低估值的地产板块以及受两会政策扶持的农业、水利建设等板块。

　　主题投资：低估值商业零售股。由商务部牵头制定的国内贸易“十二五”规划已经基本定稿，根据规划，到2015年，全国社会消费品零售总额从2010年15.7万亿元上升到30万亿。不论从长期或短期看，消费升级、人口红利、城市化、政策红利等因素均有利于推动零售行业发展。重点关注低估值的商业零售板块。东莞证券研究所