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文/记者吴倩
市场降准预期形成，理财产品市场出现新动向。低风险投资者一向偏爱的银行短期理财产品收益或逐步走低；相反，流动性改善利好债市，债基预期收益趋涨。据统计，2004年到2011年债券型基金平均年化收益率约6.67%，而杠杆债基的平均年化收益率可望超过10%。
在CPI回落、存款准备金率下调、保增长的背景下，市场资金的流动性渐趋宽松，银行短期理财产品的未来收益率下行可能性加大，再加上投资风险随之增加，出现收缩战线的迹象。
普益财富统计显示，上个月银行发行的1个月以下理财产品为108款，占比从去年同期的28.83%下降至7.02%。据普益财富预计，若存款准备金率未来继续下调，市场流动性偏紧的情况得到有效缓解，银行理财产品收益率可能出现整体下降的情况，预计短期银行理财产品的收益率将维持在平均4%左右。
“如果为父母购买基金，我建议债券基金或保本基金。”一银行理财师递给记者一张小折页后如此推荐。在短期理财品受压的同时，存准率下调却为债市营造了一个相对宽松的环境。
从新基金募集情况来看，今年以来新基金平均首募规模为5.91亿元，但成立的20多只债券基金中超过七成的首发规模在10亿元以上。
从收益情况来看，今年以来，债券基金虽然整体表现平平，截至上周末，一级债基平均净值涨幅1.49%。但同类型的债券基金业绩也出现明显分化，部分收益较高的债券基金，今年以来的收益率已超过4%，其中，截至本周一，杠杆债券基金万家添利分级B和景丰B年内净值增长率分别为8.47%和6.88%。
走势预测
债市牛市未结束仍存确定性机会
2011年10月，债券的牛市悄然开始，不少业内人士认为，目前债券的牛市还没有结束，未来还有较确定性的收益机会。
“降准对债市形成重大利好。不管是短期的交易性机会，还是中长期的投资价值。”金鹰持久回报分级债拟任基金经理邱新红指出。
中长期内，信贷扩大经济提振后，市场风险偏好上升，中低评级信用债投资价值逐渐显现。同时，市场流动性缓解资金利率回落后，也更便于套利交易。
有研究人士指出，遵循“经济向下-政策放松-债市向好”的投资逻辑，目前股市和债市两类资产估值都相对较低，未来债券市场继续震荡上涨是大概率事件。
风险提示
杠杆债券基金波动率较大
从预期收益水平来看，投资债券基金中长期有望获得年均超过6%的收益率。据好买基金统计，2004年到2011年的债券型基金平均年化收益率约为6.67%。
而通过杠杆的放大，杠杆债券基金（分级债基B类份额）的平均年化收益率可望超过10%。据邱新红测算，有三年封闭期的B类份额年化收益率大概为12.5%。
不过，同样由于杠杆的存在，杠杆债券基金的波动率非常大，更适合风险承受能力较强的投资者。
对风险承受能力较低的投资者，分级债基A类份额是较好的中长期储蓄替代品，预期风险收益水平普遍高于一年定期存款利息。目前，新发分级债基A类份额的约定收益多是一年期银行定期存款利率（税后）+1.1%，年化收益率为4.6%。
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