　　文/羊城晚报记者赵亚洲

　　上周末，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，预计将释放4000亿元流动性。潘石屹、任志强等均回应称“好消息”，“迟了，但还是来了”。

　　千里投资顾问有限公司董事长廖炳光在接受羊城晚报记者采访时指出：“即使是信贷政策转向，4000亿元的利好也基本上与房企无关。”此间，农业银行发布的战略研究报告认为，实施房地产差别化调控政策为时尚早，尤其是具有风向标意义的限贷、限购等调控政策不会动摇。由于房企债务在今年第二季度集中到期，安信证券研究中心认为，二季度，将是房企资金链最危险的时期。

　　4000亿：或暂时与地产无关

　　存款准备金率下调，令长期受压的地产商，又一次产生了政策或会松动的期望。华南板块某楼盘营销总监对记者表示，本周，广州多个楼盘将会借存款准备金率下调的消息来促销。

　　然而，指望调控松绑的希望或许只是开发商的一厢情愿。多数发析人士指出，4000亿元的流动性主要为实体经济而来，特别是一些中小企业。本月21日，国土部土地利用管理司副司长窦敬丽在新闻发布会上明确表示：“要坚持房地产调控政策方向不改变、态度不动摇、力度不放松。”在一定程度上代表了中央政府部门对调控政策的取向。

　　库存：悬在房企头上的利剑

　　Wind数据显示，截至本周，已披露2011年年报的27家上市房企库存总量达141.14亿元，同比2010年64.98亿元的存货总量增长了117%。依照2011年房地产市场状况及上市房企销售目标的完成情况，兰德咨询推算，到2011年年底，预计全部上市房企的存货总量可能会超过1.4万亿元。按照上市房企市场占有率超过25%来推算，全行业的存货总量极有可能已超过5万亿元。

　　就广州市场而言，截至本月21日，阳光家缘数据显示，全市可售住宅商品房60276套，未售达109043套。存货量快速增加成为突出问题，大多数企业纷纷降低开工面积计划、降低销售目标增长率，连一向强调高周转的万科，销售速度也被迫下降。

　　资金：二季度成最危险时刻

　　国泰君安等分析机构监测的数据显示，房地产企业迫切需要偿还的银行贷款、信托、私募、民间借贷和海外发行债等债务，合计超过万亿元的规模，通过这些渠道进行的融资基本都要支付高额的利息，首个信托兑付高峰将出现在今年3月份。而从短期偿债能力来看，部分房企的短期偿债能力已弱于2008年。

　　在房地产现金流入方面，主要是看销售回款。安信证券报告指出，按照房地产市场的销售情况预测，房地产投资将继续在2012年下滑，假设新开工面积的增速为-20%，房地产销售增速为0，那么房地产行业库存将在2012年上半年达到高峰。