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申银万国证券今日发表了房地产专题研究报告，报告认为，要使未来购买力得到释放，只有通过降低房价、降低房贷执行利率或者双管齐下方能达成。
报告称，降房价和降房贷利率倍数存在显著的替代关系，给定当前利率，利率倍数从1.1倍降至基准相当于降价5%左右。目前申万宏观预测名义GDP增长为11.8%，实体经济需要的信贷增长仅为14.2%，信贷仍较为宽松，利率下降可期。
报告指出，未来需要关注的核心变量仍是银行贷款投放的节奏。综合今年的信贷环境和经济环境，报告认为，首套房贷执行利率应稳定在基准利率水平，个别时间或地区会略有下浮至90%。由此，报告认为，考虑到首套房的利率恢复至基准或者0.95，结合对于购买力恢复的判断，全国房价相较2011年下调的幅度为5%（相当于高点下跌11%）基本即可。而对于部分房价上涨过快的城市，需要调整的幅度需要来得更大。
报告进一步指出，在当前信贷环境转好背景下，楼市的去库存仍较为长久。两类开发商值得关注：第一，产品适销、快速周转的开发商，这一类开发商将受益于房贷利率下行带来的首次置业需求、刚性需求的释放，包括：保利地产、万科A、苏宁环球、招商地产等；第二，折价幅度大、拿地成本低、具备降价空间以取得快速周转的开发商，这一类开发商将受益于房贷利率下行和降价带来的双重利好，但其销售业绩将决定于其推盘的意愿和力度，包括：苏宁环球、首开股份、福星股份、华夏幸福、金科股份等。
(来源:证券时报网)
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