养老金入股市请慎言慎行_新闻台

　　董碧辉

　　养老金入市的话题年前已炒得沸沸扬扬，前天人民日报又发文称，养老金进入股市是必然趋势，只待时机。

　　呼吁养老金入市的理由是未来养老保险面临大规模集中支付的压力，养老金缺口面临放大的风险。而在不能进入股市的前提下，只能存银行，买国债，保值增值能力不强，年均资产收益为负。就中国的养老金积累与储备而言，可分成三个部分，一是中央政府管理的全国社保基金，二是地方政府管理的地方社会养老保险基金，三是企业自主举办的企业年金（补充养老金），第一部分和第三部分早已入市，现在谈的养老金入市特指第二部分。

　　根据全国社保基金会理事会会长戴相龙介绍，全国社会保障基金按规定的比例分别投资固定收益类产品、股票和直接股权投资，10年来年均收益率超过9%；全国企业年金年均收益率约为14%；而由地方管理的基本养老保险基金，由于只能存入财政专户，存在银行，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数。

　　既然收益率为负数，所以就急着赶它们进入股市了。问题是，这些养老金一进股市就能安然无恙地保值增值？难道一点不害怕没保值增值反而资产被吞噬蒸发的风险？十年轮回犹自原地踏步的A股市场显然不是一个良好的投资标的，纵然社保基金过去十年取得了平均9.17%的增长率，可是这并不能保证以后的投资就能取得类似的回报。

　　现在说到养老金入市总拿美国举例，美国将养老金投入股市，在其孕育出的20年牛市中实现了双赢局面，可其实美国的养老基金由社会保障信托基金管理，美国法律规定，养老基金只允许购买政府债券，不得进行任何其他投资。能进入股市的是雇员自愿参加的“养老储蓄计划”，该计划不属于政府主导的社会保障体系，风险由参与者自担。在 2008年，“养老储蓄计划”亏损近2万亿美元。如果我们的养老金账户出现这样幅度的缩水，基金的管理者该如何面对国民？

　　至于将养老金入市作为完善股票市场的重要措施，简直犹如抱薪救火，自救不成，救市也不成。从新股发行到分红制度，从信息披露到内幕交易，中国的A股市场的制度性缺陷比比皆是，这些股市内在性的问题不从根本上加以解决，而寄希望于引进场外资金来救市，不是嫁祸是什么？

　　养老金可以入市，但要慎入的恰恰是股市。对具有保命钱性质的养老金而言，到底是安全第一还是增值第一？中国养老金投资的首要选择应该是国库券、金融债券等几乎零风险产品，企业债、公司债、地方债等低风险产品。至于A股市场，要进入的确要等待时机，至少要等到它真正成为一个公平、健康、透明的市场。据《钱江晚报》