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2011年4季度，股市在恐慌的情绪中下跌。但今年以来，与经济相关度高的周期类股票逐渐走强，产生了超额收益。而中小股票受到大小非减持，集中释放估值泡沫，成为风险重灾区。
在国家一系列政策预调微调后，2011年11月开始，银行贷款环比增长显著提高，M2已启稳回升，M1增速底部基本确认。在货币与信贷逐步宽松的环境下，票据转贴现利率从2011年4季度逐步回落，银行间信贷与回购利率在2012年春节后也逐步结束紧张状态，甚至全社会整体利率也预期正在出现逐步回落。在如此前提下，股市整体估值将结束收缩状态，逐步进入估值回升状态，那么股市出现领先经济复苏的上涨也可能合情合理，并符合历史规律。
从目前时点观察，无论周期股还是非周期股，市盈率与市净率处在历史低位。2012年1月份，出现了产业资本增持金额超过减持金额的局面。从估值角度而言，无论是产业资本还是金融资本，目前的股市似乎都具备较为显著的投资价值。
虽然政策放松的力度与实践争议较大，但随着通胀逐步回落，经济平稳增长必将成为中央的政策选择。在全球政策都保增长的环境下，2012年全球股市都出现上涨。我们相信，只要中央政策进一步微调刺激增长，国内股市将可能出现阶段性投资机会。目前，也许我们正站在这个时间窗口前。
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