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高等级信用债表现值得看好

发布时间:2012年02月03日 14:37 | 进入复兴论坛 | 来源:北京晨报 | 手机看视频


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  展望2012年,经济增速下滑,通胀持续回落,中央经济工作会议确定“稳中求进”的宏观政策主基调,实行积极的财政政策和稳健的货币政策,政策环境对债券市场相对有利,尤其是信用债的趋势性投资机会已经出现,高等级的信用债表现有望好于利率产品。

  经过2011年的调整,信用债的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平。目前AAA评级各期限收益率普遍在5%以上,即使不考虑净价变化,买入安全性很高的一年期短融持有到期的回报也较为可观。

  已于1月30日正式发行的中银信用增利债券基金将重点配置3至5年期的信用债券品种,目前3-5年中期票据的利率曲线较为平坦,为未来3年期品种收益率下行做好铺垫。同时,伴随CPI单月指标向3%逼近,信用债有望跟随利率债进入新一轮上涨。此外,与利率产品代表中央财政的信用资质不同,信用债代表的是债券发行企业的信用资质,所以票息明显更高,以作为违约风险和流动性的补偿。与利率产品相比,信用债较高的票息可以带来更高的持有期回报,事实也证明,高等级信用债的表现通常好于利率产品。

  综合来看,信用债将是2012年表现最好的资产之一,市场环境也将有利于以信用债为投资主体的一级债基。

  中银基金

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