中银基金：2012高等级信用债表现或比利率产品好_新闻台

　　中银信用增利债券基金已于1月30日正式发行。中银基金固定收益投资团队表示，展望2012年，经济增速下滑，通胀持续回落，中央经济工作会议确定“稳中求进”的宏观政策主基调，实行积极的财政政策和稳健的货币政策，政策环境对债券市场相对有利，尤其是信用债趋势性投资机会已经出现，高等级信用债表现有望好于利率产品。

　　中银基金表示，经过2011年的调整，信用债绝对收益率和信用利差已经达到历史较高水平。目前AAA评级各期限收益率普遍在5%以上，即使不考虑净价变化，买入安全性很高的一年期短融持有到期，回报也较为可观，而中银信用增利将重点配置三至五年期信用债券品种，目前3-5年中期票据的利率曲线较为平坦，为未来3年期品种收益率下行做好铺垫；与此同时，伴随着CPI单月指标向3%逼近，信用债有望跟随利率债进入新一轮的上涨。

　　中金公司分析表示，与利率产品代表中央财政的信用资质不同，信用债代表的是债券发行企业的信用资质，所以票息明显要更高，以作为违约风险和流动性的补偿。与利率产品相比，信用债较高的票息可以带来更高的持有期回报，事实也证明高等级信用债的表现通常好于利率产品。综合来看，信用债将是2012年表现最好的资产之一，市场环境将有利于以信用债为投资主体的一级债基，而正在发行的中银信用增利基金正好具备以上特点，具有良好的投资价值。

　　据记者了解，中银信用增利基金是中银基金公司2012年重点推出的产品，该基金由公司固定收益投资总监奚鹏洲亲自担纲。该基金成立后封闭运作三年，三年内可在交易所进行交易，不在场外申购赎回，三年后转为上市开放式基金。封闭式运作有助于基金投资时间较长的券种，同时可以加大杠杆力度，相对于开放运作的债基，封闭运作更有助于提升收益。2012年有利的市场环境和基金经理可靠的操作能力将是这支基金表现向好的最有利保障。

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