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银河证券基金研究中心日前发布的《债券型证券投资基金2011年度业绩报告》指出，2011年债券市场虽然经历了一轮大起大落，但全年表现尚可，而债券型基金则偏离了其标的资产，呈现逆市下跌，主要类别债券基金未能实现正收益。
根据银河证券基金分类体系，普通债券型基金(一级)和普通债券型基金(二级)2011年净值分别下跌了2.83%和3.79%，为2005年以来表现最差年份。5只长期标准债券型基金净值平均上涨1.22%，两只中短期标准债券型基金净值平均涨1.75%。
该报告指出，几方面因素导致债券型基金表现不佳：
首先是权益资产配置拖累净值。虽然权益资产在债券型基金中的配置比例很低(平均通常不超过10%)，然而由于该类资产的价格波动性，远远高于固定收益类资产，债券型基金的收益波动有所放大。
其次是集中配置“信用债”。债券型基金逐步加重对以企业债为主的信用类债券的配置，国债、政策性金融债等占比降低。
此外，可转债在基金资产净值中的比例较高，部分基金倾向于运用高比例杠杆等因素，也是债券型基金表现不佳的原因。
报告分析，目前基金管理人及公众过分关注基金的收益特征和业绩排名，忽视了对投资风格稳定性的考察，基金经理过度关注可转债、股票等高风险资产，投资行为短期化。债券型基金投资风格亟待向传统债券特征回归。 （记者徐岳）
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