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尽管2011年全国港口增长速度落差明显，部分重要港口出现负增长，但宁波港（601018）依然保持了较为平稳的增长。
宁波港全年实现营业收入70.72亿元，同比增长17.81%，实现归属于上市公司股东的净利润24.82亿元，同比增长12.82%，每股收益0.19元。
宁波港主要货种包括集装箱、原油、矿石、煤炭等。2011年集装箱吞吐量双位数增长，原油前三季增长13.8%，这两块业务的稳定增长对利润增长起到了重要促进，矿石业务及煤炭业务上半年增长较慢，但第三季度以来增长速度明显提升，其中第三季度煤炭吞吐量增幅达到29%。
展望2012年，欧美主要贸易区的经济情况依然是影响公司集装箱吞吐量增长的重要因素，公司2011年11月份集装箱吞吐量出现月度负增长，尽管12月份有所回升，但依然值得关注与跟踪。我们预期2012年公司集装箱吞吐量增长幅度可能回落到5%~10%区间。
预计2012年公司收入增长10%左右，归属母公司股东的净利润增长8%，每股收益0.21元。目前市盈率为12.7倍，PB1.23倍。基于宁波港良好的自然条件、区域优势及目前合理偏低的估值水平，维持谨慎推荐投资评级。
风险提示
国际国内经济及贸易增长低于预期、气候灾害等。
机构来源：东北证券
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