中债资信：石油天然气行业信用品质很高_新闻台

　　石油和天然气是重要的、不可替代的战略资源，在中国的能源生产、消费结构中占据主要地位，石油天然气行业是国民经济中重要的战略行业。石油方面，2008年之前，国际石油价格快速上涨，但受国际金融危机爆发的影响石油价格大幅下挫，而后随着世界各国经济刺激政策的陆续推出又逐渐回暖，目前维持高位运行态势；此外，中国石油进口量逐年递增导致原油对外依存度不断上升，致使国内石油价格与国际石油价格关联度密切，价格波动频繁，未来这一趋势仍将延续。天然气方面，国际天然气价格在金融危机前走势与原油价格走势基本一致，但在金融危机后国际天然气价格走势出现分化，美国天然气价格低位盘整，欧洲及亚洲天然气价格稳步上涨；同期，国内天然气消费量增长迅速，而国内产量增长有限，导致进口量激增且进口价格持续上涨，形成了天然气进口价格和国内终端消费价格“倒挂”的现象，长此以往将不利于天然气行业的长远发展，国内天然气定价机制面临改革压力。

　　未来，中国石油天然气行业勘探开采业务的重点将继续向西北内陆、近海和海外转移，其中天然气行业将得到快速发展；但资源税的征收对石油和天然气行业的盈利产生负面影响。竞争格局方面，国有石油公司基本垄断了行业上游的开采、进出口以及下游的加工业务环节，并对终端销售环节进行控制；此外，由于国内资源空间有限，国内企业加大了对海外油气资源投资的力度，未来海外业务将是企业新的收入和利润增长点。受益于高油价和竞争的不充分性，石油和天然气行业盈利能力突出且未来有望继续保持，加之债务负担处于较低水平，行业偿债指标表现优异，整体偿债能力很强。

　　中债资信认为，虽然石油天然气行业面临原油对外依存度高，境外和高风险领域油气资产投资风险较大，环保压力增大，炼油业务面临产能过剩和税务负担加重等不利因素，但石油天然气行业是国家的战略行业且处于产业链的上游，议价能力很强且经济发展对油气产品需求不断增长。同时，相较于其他行业，石油天然气行业的资产、现金流规模处于绝对优势地位，盈利能力突出，债务负担较轻，各项偿债指标表现优异，行业信用品质很高。此外，行业内的企业形成了寡头垄断的格局，虽然各企业由于业务侧重点不同导致经营绩效存在一定差异，但各企业的抗风险能力普遍很强，信用品质很高，信用品质分化不大。