作为基金发行“爆棚”一年岁末成立的基金，天治稳定收益债基收了一个惨淡的尾，连续三次延长募集期后，仅募集2.2亿元。

　　由于募集规模有限，而且在营销上投入较大，这只基金亦被业内人士认为 “赔本赚吆喝”的典型基金。尽管监管层在放宽新基金审批之时，有考虑到中小基金公司做大做强的成分，不过一年之后，天治基金提交的这一成绩单，再度暴露了小基金公司生存尴尬。

　　尽管如此，基金公司频发新基金的态势仍很难得到遏制。一方面，基金公司产品线完善后，有利于牛市来临后迅速扩容；另一方面，来自同业的竞争恶性循环，让人欲罢不能。之前有消息称年后大行会限制新基金发行数量，业内人士预测，小基金公司的发展更加难言乐观。

　　天治债基首募2.2亿

　　监管层放宽新基金审批通道曾令一些小型基金公司看到“弯道超车”的曙光。但由于市场连续不景气，仅一些渠道优势明显的大中型基金公司得到最多好处，天治基金已经成为今年中小基金公司生态的一个缩影。

　　昨日（12月29日）天治基金公告称，天治稳定收益债券型证券投资基金12月28日合同生效，首募规模仅2.2亿元。勉强越过“生存线”。在交出这一份成绩单之前，该基金经历了连续三次，长达两个半月的募集期。

　　根据公告内容，该基金有效募集户数仅2352户，平均单户募集份额近10万元，有机构资金“解困”的迹象。

　　由于该基金最初安排的发行期为10月12日至11月11日，正值债券型基金发行热潮，北京某基金研究员认为，同期同类基金发行数量太多，作为一家小基金公司的产品，受到渠道和投资者的照顾和关注自然会更少。

　　该基金发行公告显示，最初支持该基金发行的银行仅中信、建行、交行、民生银行（600016）和北京银行（601169）5家，在后来增加代销机构，工商银行（601398）和农业银行（601288）才被补入，而当时工农中建几大行多有托管产品发行，天治稳定收益遭冷遇也就在情理之中。

　　小基金公司生态尴尬

　　天治基金首募遇困，引发业内最多思考的，仍是目前小型基金公司的生存困境。昨日北京某资深基金人士接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前很多基金首募规模中含有水分，难以反映目前基金发行的真正情况，天治基金的案例将小基金公司募集难推向了明面。

　　实际上遭遇募集难的并不仅仅是小型基金公司。Wind数据显示，今年募集规模在2亿~3亿份的基金超过10只，其中博时、南方、鹏华、富国和海富通等中大型基金公司。

　　“只是小基金公司面临的问题严峻得多，由于缺乏品牌支持，渠道资源有限，找帮忙资金的能力也不如大中型基金公司。”上述人士指出。

　　据透露，目前游动于行业内的帮忙资金承诺收益率按照1%~3%甚至更高计提，中小基金公司本身盈利水平有限，“原本濒临甚至亏损的发行工作，对这一比率的支付也就更难。”

　　【1】【2】