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食品饮料行业跑赢申万A指18.7个百分点（其中白酒跑赢28.6个百分点），居申万一级行业第1位。三线白酒领涨，一线、二线白酒表现分化。三线酒鬼酒、沱牌舍得收益均超过120%。
下半年行业表现判断：1）7-8月，预计白酒板块有超额收益。理由：中报业绩明显好于其他行业；估值切换至13PE后发现并不贵；2）9-12月，预计白酒基本跑平或略有超额收益。理由：一批价格逐步缓慢回升，估值切换，但9月后旺季销售情况需要观察。
白酒行业：发展的根本原因是由产品独特属性决定的，结构升级将是行业增长的主旋律，次高端白酒销量增长空间仍很大。但宏观经济增速放缓、三公政策打压可能是企业长期将面对的，企业进入了“挤压式增长”阶段，有核心竞争力的企业才能继续保持较快速度的增长。
啤酒行业：中长期看成长空间有限，龙头企业仍处于抢占市场阶段，短期难以自主提价，预计青啤上半年总量增长约11%。
葡萄酒行业：中长期看好，放量和升级都有空间，但进口葡萄酒负面冲击显现，张裕、长城、王朝均承压。
乳制品：低收入人群蕴含增长潜力，预计2011年至2014年，液态乳制品消费量的年均复合增长率约为10.2%。
屠宰及肉类加工行业：处于产品升级阶段，热鲜肉走向冷鲜肉、高温肉制品走向低温。同时，龙头企业发展空间仍大。
相对看好：洋河股份、酒鬼酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、古井贡酒、山西汾酒、双汇发展、沱牌舍得、金种子酒等。
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