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阴跌是击破2132的较差选择。惯性下跌趋势中，引导市场反弹的力量主要是技术性的超跌反弹，以及量能上产生惜售行为导致的萎缩，这一点目前市场已经有所具备。但产生大级别的反弹需要政策层面的变化，我们认为，7月底8月初是政策的时间窗口：
第一、考虑到外汇占款今年同比下降接近85%，而上半年外贸顺差690多亿，去年上半年外贸顺差460多亿，即在外贸进出口项无大的变化前提下，资本流出迹象明显，基础货币投放其实很不够。如若央行投放流动性对冲，需下降200个基点，而目前仅仅下调了100个基点，反而央行乐此不疲地逆回购，货币政策明宽实紧，与我们的直观感受不符，或许在等待7月经济数据公布之后形成对冲。如若没有，则政策的放宽尺度大大低于市场预期，A股下跌趋势不可能改变；
第二、年中经济工作会议上是否有进一步的超预期的说法。尽管政策的效用一低再低，但市场对政策预期一直都未减退，这也是形成反弹的推手。
第三、最直观的判断，即增量资金进来买什么？没有足够便宜的、具备成长性的筹码，长线资金是不会充当活雷锋的，而这点恰恰是目前市场最不具备的。优质成长性股票不便宜，便宜的股票无长期投资价值，这才是市场缺乏赚钱效应，增量资金迟迟不愿进场的直观原因。
我们认为，目前是挤小盘股水分的时刻。阴跌格局是几种演绎中较差的选择，犹如钝刀割肉，麻木且痛苦，风险较大。应随时警惕强势小盘股的补跌，目前阶段A股仅具备超跌反弹的可能，并不具备反转条件，投资者应严控仓位，不盲目抄底。
浙商证券资深投顾 朱雍利
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