熊市不言底中小板或遭腰斩_新闻台

　　投资感悟

　　中秦

　　本周大盘继续向下探底，在前期低点2132点附近出现反弹。不过，在目前位置的反复并不代表A股市场已经见底，这种反弹仅仅是在连续下挫后的反抽，大趋势依然向下。俗话说，熊市不言底，真正的底部只有等待市场自己走出来。

　　那么，在大盘下跌的趋势下，我们需要注意什么？我觉得最需要防范的是持有那些股价将会被腰斩的个股，这对于普通投资者的市值和信心打击是巨大的。

　　股价的高低最终取决于供求关系，那么未来有大规模抛压的个股必将出现供大于求的局面，股价将持续下跌。我们首先要注意那些在未来有大量大小非解禁，并且他们可能会出售的个股。在今年的行情中，我们可以比较清晰地看到，大小非作为多头的主要敌人在不断发威，很多个股都在大小非减持的时点破位下跌，有些跌幅超过50%。也就是说，在本身就没什么接盘的市场里，大小非的减持将严重影响供求关系，导致股价出现腰斩。所以，今后的投资中首先要注意在未来一年内有无大批量的大小非解禁，比如一些大比例增发的个股，都需要引起警觉。

　　股票的供给量迅速增加会让某些板块个股丧失估值优势，股价出现普遍下跌，该板块非中小板莫属。利用公开的信息我们可以推算，这个板块在未来很短的时间内可能增加1000至2000家上市公司，而从统计数据看，目前中小板整体的市盈率在50倍左右，A股主板的市盈率则降低到了15倍，创业板市盈率约90倍。暂且不去讨论创业板的高市盈率，就从中小板和主板的比较中，我们不难得出结论，本质与主板个股并无太大区别的上市公司，定位本身就是偏高，其原因在于规模偏小。如果大规模扩容后，我们有理由相信，该板块的稀缺度将迅速下降，其估值根本站不住50倍这样的高位。另外，新三板扩容在即，或许三季度就会有所定论，无论从资金面还是估值上，都将对中小板乃至创业板产生巨大冲击。试想，如果中小板平均市盈率从目前的50倍回落到25至30倍水平，剔除盈利下滑以及新发行优质个股的填充，将有很多个股股价遭遇腰斩。

　　涨时重势，跌时重质，从今年的中报“地雷”现象我们已经体会到业绩对于个股股价的重要性。随着熊市的进一步深化，投资者将进一步关注公司业绩。因此，那些业绩下滑或者变脸严重的公司，股价或进一步下跌。目前来看，周期类个股的业绩被公认为走下坡路，而中小板、创业板的上市公司变脸的概率最大。在市场还找不到底部时，一定要回避那些业绩预期不佳的行业和公司，尽量选择白马股。