机构分析：CPI回落符合预期降准窗口或开启_新闻台

　　国家统计局今日公布数据，6月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%，创29个月以来新低。其中，6月份，食品价格环比下降1.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.53个百分点，非食品价格环比持平。同时公布的全国工业生产者出厂价格（PPI数据）显示，6月PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.8%。工业生产者出厂价格同比下降0.6%，工业生产者购进价格同比下降0.3%。

　　大成基金对以上数据发表评论称：此番发布的CPI数据基本符合预期，其中，食品价格的回落是此次CPI继续下行的主因。从统计局此前公布的50城市食品价格我们加权计算出了旬度环比情况，以此粗略估计的6月环比跌幅为-1.53个百分点，高于5月的-1.01个百分点。依次推算，我们预期7月CPI还将会进一步下跌至2%以下。

　　PPI方面，大成基金认为降幅略超预期。这主要是因为，受疲软的美国经济数据和欧洲债务危机担忧拖累，国际原油价格持续走弱，带动大宗商品价格大跌；PPI数据也是投资需求不振的反映。

　　总体而言，大成基金指出，伴随着经济收缩的通胀快速下行警示未来需要关注通缩风险。不过，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，实际上，目前政策环境已经有所体现。各项积极的财政政策以及由稳健转向宽松的货币政策，对于积极拉动经济回升都有正面意义。从流动性上看，货币政策的空间仍较大，此前市场预期下半年会有两次降息，已经兑现了一次，所以短期内继续降息的可能性降低。但是，继6月26日进行950亿元逆回购操作，中国人民银行(央行)6月28日再次进行300亿元的逆回购操作，向市场释放流动性。一周连续两次逆回购，显示出管理层缓解季末银行体系流动性紧张局面的意图。因此，大成基金建议投资者关注本月中下旬可能开启的降准窗口。

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