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上半年行情已逝，虽然国家密集出台了一系列的“投资开闸”、“消费启动”等稳增长政策，但未来经济转型过程中宏观经济依然面临着很多的风险和不确定性。
股市的“牛熊胶着”和政策的不定给基金市场留下悬念。从整体来看，指数上涨的机会不大，“自下而上”将是未来一两年操作的主流，基本操作方向则是瞄准“稳定增长+新经济”。我国经济转型的周期会长于大家的普遍预期，而在这个过程中，企业盈利的调整周期也会比较漫长。今年上市公司整体盈利扣除金融后出现负增长将成为经济转型过程中不可避免的一幕，因为只有传统行业的ROE降到社会平均水平以下，才有可能完成转型。因此，在经济转型过程中，我们要对企业的盈利保持清醒认识。
在当前弱势环境下，A股市场很难出现反转可能。伴随经济风险和政策风险的降低，明年出现反弹的几率较大。由于要针对不同的股票进行估值，目前很难判断市场到底是否处于底部空间，预计指数在短期内不会有很好的表现，未来几年将呈现结构性调整的走势特点。
在未来投资策略上，我们偏向于将仓位控制在中等水平，投资那些具有稳定增长性和新经济方向的行业，回避估值尚高且透支过多成长预期的股票。资料显示，王晓明管理的兴全趋势投资混合基金在2007-2011年间实现净值增长达103.47%，因此获得“五年期混合型金牛基金”称号。
兴业全球基金
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