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松绑改革将带动保险行业估值提升

发布时间:2012年06月30日 10:44 | 进入复兴论坛 | 来源:潮州日报 | 手机看视频


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  随着保险行业投资收益未来逐步的重大改善,将系统性提升保险公司的估值水平。而投资渠道放开带来的收益的重大改善,则将支撑保险股基本估值方法假设的成立,也将系统提升保险公司的估值水平。

  与以往的监管周期相比,2012年的监管周期的鲜明特色是关注行业有价值和质量的增长。从年初以来,较好的监管政策组合逐步显现。在负债端以财税支持,恢复行业声誉和消费者教育为主要政策工具,并辅之以中介,保险公司准入收紧以及市场淘汰退出机制,在资产端以市场化为导向,拓宽保险资产运用渠道。 这对于改善寿险业“重理财,轻保障”,有所帮助。

  另一方面,保险行业从产品和管理机构两个层面向其他金融机构开放: 对接银行,信托和证券的理财市场,基金和证券的公募与私募市场,同时也将分享其他金融机构资产管理能力提升从而带来收益。

  保险公司利差收益上升空间的打开则将支撑保险股估值的系统性修复。从2001-2011年,中国保险业投资收益平均为4.67%,不达内含价值计算5.5%的基本假设,同时波动剧烈,最高达12.17%,最低仅为1.91%,这也是市场怀疑保险估值方法的重要原因。随着保险投资收益率的下滑,保险股估值也一路走低。

  而欧美保险公司过去20年的平均收益在8%以上。从国际上来看,得益于多元化的资产配置,1995-2011年美国10家上市保险公司的平均投资收益率9.36%,另类投资渠道的真正放开将使保险业分享实体经济资源价值的增长,改变目前过分依赖A股市场的投资结构,增强投资主动性,提升保险也估值,并带来行业个股交易性机会。

  洪蕾 执业证书编号:S1450611020035

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