央行降息概率较大债市走牛趋势未变_新闻台

　　银河统计数据显示，截止6月18日，今年以来统计在内的220只债基中，仅一只二级债基小幅下跌，其余全面上涨，平均涨幅高达5.86%。正在发行的财通多策略稳健增长债基拟任基金经理曹丽娟表示，放宽流动性是今年央行货币政策的主基调之一，初步判断下半年还有2次下调存款准备金率和多次使用逆回购的可能性，央行降息概率较大，目前正是投资债市的好时机。

　　根据美林投资时钟，在经济衰退期中，一旦处于降息周期通道时，应该采取“债券为王”的投资策略。曹丽娟分析到，中国正处于经济增长减速和通胀下滑的背景下，2012下半年债券市场走势将很大程度取决于宏观经济。初步判断下半年经济处于筑底而不是V型反弹中，通胀仍在低位。

　　德圣基金研究中心最新研报认为，经过两轮快速上涨行情后，当前债市已经在相当程度上兑现了前期相关政策利好。2012年二季度和三季度债券市场仍有向上空间，但考虑到潜在的风险因素，不排除在这期间债券市场出现较大幅度震荡的可能，优质债券基金仍可继续配置。

　　曹丽娟认为，对于当下的市场环境，要获得比纯债基金更好的收益，应该通过策略去主动把握。值得一提的是，财通多策略稳健增长债基采用的动态CPPI策略，能根据市场情况调整风险倍数，从而有效把握好护本和收益增强。面对债市行情或有反复，以及股市市盈率处于历史低位的行情，对于未来债市配置重点，曹丽娟表示，财通多策略稳健增长将重点关注信用债及可转债，低估值债券品种提供了获取超额收益的良好机会。

　　“具体而言，利率债中要把握国债市场的交易型机会。信用债的最大优势在于它的高票息。低信用等级债券的信用利差还处在历史高位，即其价格处在历史低位，具有很好的投资机会。相比之下，高信用等级的信用利差有所回落，但通过杠杆机制可以提高它的收益率。股票也是增强型债券基金的配置品种之一，目前沪深300的市盈率处于历史高位，市净率处于历史低位，低估值股票提供了长期投资价值。”理财专家指出，对于稳健的投资者，选择债基要一定程度上考量基金公司持续分红能力。“落袋为安”才是王道。例如，财通多策略稳健增长也设有强制分红条款。在符合分红条件下，当每季度末每份基金份额可供分配利润超过0.01元时，至少进行收益分配1次，每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的30%。每年收益分配次数最多达12次。贾肖明