由银行股估值说开去_新闻台

　　目前银行板块较其他行业板块的市盈率较低，而且银行股的价值一直被低估，现在正是趁低吸纳的好时机。这方面，可以参考一下国外先进金融体系的标准。

　　2012福布斯全球企业2000强排行榜，工商银行排名第5位，销售额826亿美元、利润251亿美元、市值2374亿美元及资产20391亿美元，市盈率9.45倍；摩根大通排名第2位，销售额1108亿美元、利润190亿美元、市值1701亿美元及资产22658亿美元，市盈率8.95倍。由此可看出，在国内看上去便宜的股票，一旦与国际同行相比，A股的价格并没有显现出什么优势。

　　再看石化行业，中国石油居第7位，3101亿美元的销售额、206亿美元的利润、2947亿美元的市值，雇员55万人，市盈率14倍。埃克森美孚排名第一，4335亿美元的销售额和411亿美元的利润，市值在4074亿美元，雇员8万人，市盈率9.9倍。中国石油人均利润远低于国际同行，这说明中国企业在劳动生产率方面仍有很大提升空间。但要提高劳动生产率，而可能是以机器代替人。以此来看，此次经济结构调整更可能带来的后果是失业率的上升，也或者是人口红利消失所导致的劳动力供给减少。但不管怎样，都会导致资本替代劳动，全社会的资本劳动比率上升而资本边际报酬率递减，从而使得经济增长放缓。

　　尽管最近出现了降息，但目前中国市场并不是缺资金，缺少的是好的投资项目。导致资金积聚于一级市场，而挤压了二级市场股民的生存空间。因此我们看到金融创新的步伐加快，企业可以加大经营杠杆，而另一方面是企业盈利能力在下降。这种金融创新容易放大市场风险，尤其是在实体经济开始调整而经融杠杆不断加大的时候。事实上，只要实现利率市场化即可满足目前中小企业融资问题。

　　何以先，执业证书编号：S1450612030005