后期经济数据仍需观察谨慎看待期指6月行情_新闻台

　　周一股市大幅走高，但银行板块表现较为疲软，受央行“非对称”降息的影响，我们对银行板块持谨慎态度，认为股指6月行情并不乐观。

　　本次央行降息调整了存贷款利率浮动区间的上下限，实质上相当于“非对称”降息。由于1 年期及以下存款占银行业整体存款总量的80%以上，在降息之后，部分银行为了吸引存款，纷纷上调存款利率，使得实际存款利率不降反升，这就意味着储户能够获得的利率水平高于降息之前。在激烈的揽储竞争中，银行的利润空间必将进一步受到挤压，净息差预期不断走低，从而拖累银行板块走弱。而银行板块对于沪深300指数的贡献较大，若银行板块表现疲弱，后期将对股指形成较大拖累。此外，我国股市新增资金主要来源于居民存款，存款利率的变动对股市影响较大。目前存款利率较高，居民存款也将从本就疲弱的股市逃离。而6月份银行又面临季末存款的压力，为了揽储，股市资金或遭到一定的挤出效应，对指数造成负面影响。

　　周一，央行公布了5月金融数据，货币供应量略有反弹，其中，M1同比增长3.5%，M2同比增长13.2%，但是货币剪刀差M2―M1为9.7%，与上月持平，显示企业经营活力仍旧较为疲弱。5月新增贷款7932亿元，同比多增2416亿，高于市场预期。中长期贷款占比有所回升，显示政策预调微调效果显现。

　　虽然5月经济数据整体表现好于预期，但其持续性仍有待观察。PPI持续下行，显示下游需求疲弱，加之大宗商品价格不断走低，工业企业面临降价压力，企业利润受到挤压。而产成品库存依旧位于高位，去库存压力较大，在利润受到挤压的背景下，企业选择缩减生产规模。从需求角度来看，虽然5月贸易数据表现较为突出，社会零售品总额也好于预期，但是5月PMI新订单指数以及新出口订单指数仍处于回落态势，总需求是否改善仍待验证。

　　总体来看，政策的放松对经济增速起到了一定的支撑作用，但政策效果传到至实体经济需要时间，后期经济数据仍需观察。而此次央行降息又对于股市的增量资金以及银行板块的冲击较大，因此，我们对于6月股指持谨慎态度。（作者：宝城期货邓萍）