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中国的政府和家庭一直是审慎理财的典范。他们存得多，也不怎么借钱。而中国的企业就不一样了。中国企业的负债水平已达历史高位。
根据标准普尔数据，截至去年底，中国私人部门债务与国内生产总值的比例为131%。尽管远低于美国和英国(两国的这个数字约为200%)，但对一个发展中国家而言，这个数字已经非常高了。发展中国家的正常水平约为50%。
更令人忧心的是债务增长的速度———这是出现财务问题的重要征兆。中国私人部门的信贷占G D P比率三年来增加了约四分之一，标准普尔认为，这意味着“信贷风险高企”。
中国政府并未对这种风险视而不见。政府收紧了银根。但因为有种种对策可以绕开政府对贷款的管控，中国经济增长才会一直维持非常不错的表现———直到最近才有所变化。
因为无法获得贷款，一些中国企业开始通过变卖资产(而非再融资)的方式偿还债务。也就是说，去杠杆化终于降临中国公司。
中国可能会形成这样的恶性循环：企业去杠杆化导致经济增速下降得更快，经济增长减速又反过来加重企业去杠杆化。各方面数据显示，第二季度经济增长率会出现更剧烈的下滑。让中国企业再增加债务不是解决问题的办法。
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