分级基金股债两重天

　　从分类基金表现来看，40只ETF基金全部下跌，无一上涨，平均跌幅2.18%。从投资主题看，新兴产业、资源和成长类ETF跌幅居前，消费、金融类ETF相对抗跌；从规模特征看，大小盘风格ETF表现相当，并无显著差别，创业板ETF跌幅较小。

　　LOF基金平均下跌2.09%。受海外市场大幅调整的影响，QDII-LOF基金波动比较大。招商标普金砖四国、信诚金砖四国、南方中国中小盘和国投瑞银新兴市场一周跌幅在5%以上，在跌幅榜前5名中占据4席。其中，招商标普金砖四国因为净值下跌和溢价回归双重打压，一周大跌14.10%。南方中证50债券指数(A类-LOF)和中欧增强回报债券等几只债券类LOF基金小幅上涨。

　　创新型基金中分级基金股债两重天，股票分级杠杆基金跌幅较为显著，债券分级杠杆基金普遍大涨。股票分级基金中高杠杆的银华鑫利、申万菱信深成进取等基金跌幅在4%以上。债券分级基金中15只上市交易的B级基金全部上涨，平均涨幅高达4.24%。其中，泰达宏利聚利B、天弘添利分级B和天弘丰利分级B一周分别大涨8.80%、7.28%、7.14%。

　　封闭式基金跌幅相对较小，25只传统型封闭式基金价格平均跌幅1.34%，平均折价率为12.10%，为最近一年来较高水平，嘉实丰和封闭、银河银丰封闭等5只到期时间较长的基金折价在15%以上。上市交易基金中，传统封基波动相对较小，跌时抗跌，涨时滞涨。

　　市场短期或底部震荡

　　经过两周调整，短期市场或处于底部震荡中。日前央行降准释放出流动性有利于降低资金利率水平，大盘蓝筹的估值处于历史极低水平，基本上反映了悲观预期，市场大跌的可能性较小。然而，欧债危机持续发酵，外围市场暴跌，国内市场难能独善其身。虽说下跌空间有限，但经济基本面处于持续下滑中，企业盈利状况不容乐观，除了政策红利释放带动部分板块活跃和提振市场信心之外，没有驱动市场向上的引擎。短期偏谨慎，交易性机会较难把握。中长期来看，市场底部盘整是播种的时机，应忽略短期市场的波动，避免情绪扰动。

　　从具体基金品种选择来看，前期看好的封闭分级债券基金和有折价优势的普通封闭债券基金上周涨幅显著，短期交易价值得到一定的体现。封闭式债券基金作为较为稳健的固定收益投资品种，依然是资产配置的重要选择之一，虽然短期价格表现受到基金净值表现和二级市场折溢价率波动的影响，但是普遍的折价和确定的封闭期限，不考虑投资管理能力的差异，使得投资期限匹配的投资者选择这类基金相对于同品种开放式基金更具优势。