新股发行制度改革已经实施，这两天共发行6个新股，其中，半数采用老办法，半数采用新办法，新方法发行的新股出现一些新变化。

　　网下发行或占30％

　　这两天共发行6个新股，其中3个中小板、3个创业板，有意思的是，中小板3个新股均采用新方法，而创业板3个新股仍然采用老办法。

　　新方法和老方法一个很大区别是网上网下发行比例差异极大，昨天发行的同大股份，今天发行的博晖创新、麦捷科技，这3个创业板新股沿用老方法，即网上发行比例为80％，网下发行比例为20％。

　　而中小板3个新股——浙江美大、东诚生化、顺威股份，网上、网下发行的比例为各50％。不过，最后的结果很可能网下机构拿不到50％的发行比例，因为从询价的结果看，机构认购新股的积极性依然不是很高，网下超额认购的倍数还不是很高，其中，顺威股份超额11.88倍、浙江美大超额8.1倍、东诚生化超额2.83倍，意味着网下中签率太高，那么，很可能会出现网下发行数量向网上回拨的情况。

　　按新规定，网下发行的中签率如果超过网上中签率的4倍，要回拨20％的股票到网上。这3新股网上散户中签率是否会大幅下降要看过几天公布的申购结果，但目前网下中签率很高，如东诚生化网下中签率高达35.29％，如果网上申购中签率在1％左右，网下中签率比网上中签率高30多倍，网下就要回拨20％股票，那么，东诚生化很可能最终网下发行的新股只有30％，而不是50％，网上发行量为70％。

　　市盈率均没有超标

　　新办法发行的新股，还有一个引人关注的地方是市盈率，中小板3个按新办法发行的新股都公布了最近一个月的行业平均市盈率，并且都没有超标。

　　今天发行的顺威股份，发行价为15.8元，对应的2011年摊薄后市盈率为25.08倍，而行业最近一个月平均滚动市盈率为26.26倍，顺威股份的发行市盈率比行业市盈率低了4.49％。今天发行的东诚生化，发行价为26元，发行市盈率为22.81倍，同样低于最近一个月平均24.97倍的行业市盈率。只有昨天发行的浙江美大，发行价9.6元，发行市盈率25.95倍，比行业平均市盈率22.8倍高了13.82％，但没有超过行业平均市盈率的20％，没有超标。

　　因此，新股发行制度改革后，目前3只新股发行市盈率都比较低，基本上与行业平均市盈率一致，应该说，对抑制高市盈率起到一定的效果。