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油价下行迎来新一波利好，由于轮胎盈利滞后于成本1-2个季度，2012年轮胎行业盈利将持续增长，获得超额正收益。2012年3月至今国际油价下跌近15%，合成橡胶的价格走势与油价一致但略滞后，未来将随油价继续下行。同时，油价下跌将拉动大宗商品与天然橡胶价格的下行。我们预计油价将保持下跌趋势，轮胎企业在下半年盈利环比将继续上升。
橡胶成本下降是轮胎行业2012年全年的主要看点。成本下降将显著改善轮胎企业的盈利水平，静态测算橡胶价格每下降1000元（4%），上市公司业绩同比增长30%。
轮胎行业主要企业：风神股份、青岛双星、赛轮股份、黔轮胎A、双钱股份、S佳通对应的EPS增厚分别为0.28元、0.17元、0.15元、0.11元、0.10元和0.07元，我们认为国内业务量占比较大的公司将有机会获得更多的销量增长，根据EPS敏感性分析，结合估值，推荐买入：风神股份、赛轮股份、黔轮胎A。
（齐鲁证券 李璇）
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