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王成
随着一季报的出完，很多券商开始研究一季报。看多的说，业绩增速见底，未来乐观；看空的说，业绩比较糟糕，未来悲观。同样的数据，得出不同的结论，真是有意思。
能够通过过去的业绩来判断未来市场的走势吗？根据我这些年的研究，证券市场走势是领先于业绩的，也就是，一季报的糟糕已经在半年前的下跌中反映了。所以，单纯拿一季度上市公司业绩不好就认为未来股市还会下跌，这种逻辑是错误的，而好几个券商在拿这业绩说事，我认为纯粹是为了看空找理由。
尽管过去的业绩不能用来预测未来的市场，但未来的业绩对于未来的市场走势是有帮助的，而未来的业绩又和当前的业绩息息相关。
扣除银行和保险A股上市公司，2011年四季度和2012年一季度，上市公司单季度净利润增速分别为-18.06%和-13.81%。不管是全体A股还是除银行保险以外的上市公司，单季度净利润增速均呈见底回升趋势。也就是说，尽管2012年一季度业绩还是负增长，但相对去年第四季度的负增长，一季度的负增长幅度在减少，这应该就是为什么1-4月份股市反弹的原因。结合趋势和分析师预测，二季度业绩仍然是负增长，可能要到三季度，业绩是否开始正增长才会明显。因此，在8月份之前，市场很难出现持续的向上力度。
图：单季度净利润增速见底回升
值得注意的是，尽管市场整体业绩可能逐渐向好，但中小板和创业板的利润增速一季度继续下行，中小板单季度利润增速下滑至-11.33%，尚未看到任何可能的拐点。因此，整体上看，今年上半年，小盘股都没啥投资价值，这点是需要值得注意的。
图：一季度中小板和创业板单季净利润增速进一步下滑
（王成，现居上海。喜欢中小盘个股，擅长价值发现。）
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