可转债市场仍处历史中低水平_新闻台

　　近期债券基金表现抢眼。据天相投顾数据显示，截至5月7日，4月份以来全部债券型基金份额加权平均净值增长率为2.15%，但今年一季度全部债券型基金平均净值增长率仅1.92%，这意味着，近1个多月的债券基金净值涨幅，已超过今年前3个月的涨幅。

　　兼具股债特性的长信可转债基金于5月11日打开申购。华泰联合证券数据显示，4月份可转债基金表现最好，月平均净值增长率为1.89%，其后的业绩排序为二级债基、信用一级、信用二级、一级债基和纯债基金。长信可转债基金经理李小羽表示，近期可转债之所以表现出色，是由于年初以来信用债收益率出现大幅度下降，而可转债品种的纯债价值得到一定幅度提升；另一方面，转债品种的机会成本也相应减弱。目前可转债市场加权到期收益率处于历史高位，部分高评级转债品种到期收益率仍维持在3%以上，相比同等级、同期限信用债，转债品种的纯债价值具有一定吸引力。

　　富国基金表示，国内可转债市场当前仍处历史中低水平，且债底保护较强。而可转债即将放开可质押回购操作的政策转向，则在近期为这一市场提供了事件驱动。

　　可转债类似于一个嵌入转股期权的债券，可在一定条件下转换成股票，兼具股票增长潜力和债券收益稳定的特点。目前，国内共有12只可转债基金。据交易所新规，符合条件的可转债发行人向上交所提出可质押回购申请，申请截止时间是5月11日。市场分析人士表示，目前大部分可转债均已满足可质押回购条件。

　　富国基金表示，当前的回购融资成本在3%附近，回购对于有些转债品种而言相当于增加了一个期权，若溢价率有限，这一期权是有价值的；而回购实现了可转债期权的真正剥离。质押回购放开后，可转债市场的流动性亦有望增加。

　　市场分析人士称，近期蓝筹股行情预期，亦或有利于提升转债期权估值。

　　截至5月8日，天相可转债指数报收于2925.6，仍处历史中低水平。纯债溢价率下降与转股溢价率上升，亦表明市场债性依然较强。富国基金表示，这些都为转债市场提供了支撑。

　　业内人士认为，债市可能持续向好，而股市前景不明，积极因素增多。投资可转债进可攻、退可守。既不会由于股市调整损失较多，也可以在股市好转时获取较好的收益。当前较低的估值水平正是布局的好时机。