流动性逐渐宽松稳中求胜看好信用债_新闻台

　　与巨幅震荡的股市相比，今年平稳走高的债券基金正人气激增。银河数据显示，今年以来截至4月13日，天治稳健双盈债券型基金以5.15%的净值增长率在同类产品中排名第一名，天治天得利货币基金也以稳健的业绩排在同类基金产品中位列第二名。

　　谈到天治稳健双盈债券基金今年以来业绩快速上升，基金经理秦娟表示，2011年经历过股债双熊后，债市和股市的风险都释放得比较多，所以在去年四季度加大了信用债和可转债的配置力度。2012年一季度以来，随着CPI的快速下降，流动性逐渐好转，先是10年期国债的强劲反弹，涨幅高达6%，在无风险利率不断下降后，接着信用债券反弹强劲，AA评级5年期中票反弹也达到7%以上，流动性的宽松接着传导到了可转债和股市，这两个大类资产的估值修复行情在一季度演绎得比较到位，由于该基金可转债和信用债配置比例较高，所以一季度表现相对强于基准。例如，在去年三季度末，天治稳健双盈基金开始逐渐增持可转债的配置。尤其以工行转债和石化转债为主。据悉，这部分收益从去年四季度以来，对基金净值贡献基本上可以达到每个月2个点以上。Wind统计显示，2011年该基金的可转债市值占基金资产净值比例，由中报时的40.27%上涨至年报时的52.27%。

　　秦娟进一步判断，随着流动性的宽松，今年实体经济资金面有望逐步好转，资金成本也会逐步下降，从最近拆借利率不断走低可见一斑，随着资金成本不断走低和去库存逐步完成，实体经济有望在二季度末三季度初见底，届时信用类债券尤其是中低评级的信用类债券的收益率仍然会大幅走低，利差的估值修复行情会继续演绎。今年全年信用债都是不错的投资标的，至于利率产品，受制于通胀的影响，波段机会较多，10年国债有望在3.4至3.6之间震荡，中低评级信用债有望获得年化6%以上的收益。由于看好整个信用类产品的行情，而随着流动性的逐步宽松，中低评级和利率产品的信用利差有望缩窄，所以接下来看好AA-的短期融资券和3-5年的AA评级的中期票据，一些中高评级的城投债券也值得投资。大陆