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周一A股市场震荡回落，大盘小幅收跌。创业板指数受利空打击大跌5.25%，影响市场人气。我们认为本周面临五一小长假，市场谨慎氛围较浓，预计短期上证指数在2400点附近仍需整固蓄势。
上周上证指数回到2400点上方，但前期平台阻力较大，能否突破关系到后市上升空间可否打开、可否再上台阶。行情又到攻坚时，我们认为突破的概率较大。不过，本周为小长假前最后一周，股指可能以震荡整固蓄势、消化阻力为主。
首先，经济趋稳需要确认，政策预期更需确认。一季度从全国到地方的宏观指标大多不佳，政策放松必要性增强，预期也在强化；预调微调之下，需求有所复苏，微观领域呈现出一些积极变化，一季报也可能没有想象的那么差。其次，行情走好仍有待流动性持续改善。从央行例会纪要到相关负责人讲话，流动性放松的预期强化，且有实质效果。不过，市场仍期待更多具体措施落实。本周5只新股发行依然较多，月末资金面通常相对较紧。第三，创业板退市制度5月起实施，新股发行体制改革征询意见已结束，新三板正加快推进，市场制度建设与改革的影响一言难尽，需要在震荡中理解与消化。第四，上证指数和深证成指均已站上30日均线，逼近前期整理平台，均线系统继续得到改善。但前期平台阻力较大，3478点以来下降通道的中轨线目前在2446点附近，因此2450点一带是关键阻力位，需要充分的震荡换手。此外，本周面临五一小长假，市场谨慎氛围较浓。
综合看，大盘继续上行主要仍取决于三点：一是量能配合持续放大；二是银行等权重股稳定；三是领涨热点的持续与轮动。 (作者单位：申银万国证券研究所)
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