基金：二季股指或区间震荡机会在低估值_新闻台

　　虽然一季度上证综指上涨了2.88%，但3月份6.82%的跌幅让投资者对二季度的市场走势颇为忐忑。作为市场主力机构之一的基金公司对二季度的经济走势、市场趋势和投资方向是怎么看的呢？

　　4月或下调存准率

　　对于当前的经济走势，基金观点较为一致。国投瑞银基金认为，宏观层面来看，经济持续下滑会使政策重心逐步转向“稳增长”，2012年一季度或是此轮经济增长环比增速的低点，而同比增速则有望在二季度见底。

　　在此经济走势背景下，新华基金表示，在两次下调准备金后，在第二季度准备金有进一步下调的预期。财政政策也会采取结构性减税和有针对性的区域和产业投入，对拉动投资，促进居民收入和消费增长，优化经济结构和促进就业方面发挥积极作用。

　　富国基金预计，调准备金率的时点可能要到4月中旬（届时一季度经济数据较差），目前市场已经开始出现降息的预期，二季度的信贷通过变相放松贷存比开始实质性放松，在财政政策上，基础设施建设、水利工程建设等政府酝酿的一批投资项目将陆续放出，以便将经济托住。不过，全年来看政策放松的力度仍不能高估。

　　股指区间频繁震荡

　　经济、政策反馈到股市上，基金公司普遍认为二季度的股票市场将频繁震荡。富国基金认为，国内经济基本面增长乏力、经济和企业盈利增速仍有下行的风险将压制市场，但考虑到实体经济放缓预示政策稳步放松和海外经济延续复苏趋势等因素的影响，预计二季度市场整体将呈现区间震荡的态势。

　　国投瑞银也表示，二季度政策放松的幅度和力度将远远小于2009年，因此指数的涨幅也将是温和的，频繁震荡仍是主基调。

　　新华基金预计，随着投资增速和工业增加值的进一步回落，政策放松的力度也会加大，以实现稳经济从而稳股市的目标。因此，第二季度市场延续震荡筑底行情，从全年来看，伴随经济由衰退后期向复苏的过渡，以及政府换届的顺利完成，对股票市场中期趋势依然持乐观态度。

　　二季度机会在低估值

　　国投瑞银建议，二季度两条主线布局可能出现结构性机会。一是具有估值优势的大盘蓝筹众行业，主要集中于银行、非银行金融、交运、石油石化、基础设施等板块，在波动加剧的市场中将有效发挥其稳定性，而小盘股相对溢价后续或仍有收窄的压力。第二条主线是具有长期动力的大消费产业群和新兴产业群，随着中国经济在房地产热潮之后，为了维系其长期增长动力并提升其技术层次，大消费和新兴产业将承担经济转型的重担并受益于政策红利，期间具有核心竞争力、业绩持续稳定的优势企业将脱颖而出。

　　富国基金对二季度行业配置表示将重点考虑：季报业绩冲击风险较小的行业；具有相对估值优势和盈利预测下调风险小的行业；受益于经济逐步复苏的早周期行业；受益于海外经济复苏拉动外需的行业。

　　新华基金将自上而下的宏观经济周期、企业盈利周期和自下而上微观数据研究相结合，认为第二季度股票投资配置重点为低估值的先导性行业地产、汽车、家电；以银行为代表的低估值蓝筹股和未来有制度创新改革的预期，杠杆化和规模化增加业绩改善弹性的券商。