新股改革剑指高发行价专家质疑25%“红线”依据_新闻台

高于行业平均溢价25%的新股，将会“很麻烦”

　　【意见稿】：记者从证监会网站看到，征求意见稿中对于新股怎样算“过高”，给出了一个相对行业平均25%的“红线”：发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，发行人需在询价结果确定的两日内刊登公告，披露询价对象报价情况，分析并披露该定价可能存在的风险因素、对发行人经营管理和股东长期利益的影响。未提供盈利预测的，还需补充提供盈利预测并公告，并在盈利预测公告后重新询价。

　　上市后业绩“变脸”的新股也会相当“麻烦”：发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人，除因不可抗力外，上市后实际盈利低于盈利预测的，证监会将视情节轻重，对董事及高级管理人员采取列为重点关注、监管谈话、认定为非适当人选等措施，记入诚信档案；对保荐机构法定代表人等也将采取出具警示函等类似措施。

　　争议：能遏制高价是好事，但也会贬损优秀企业合理价值

　　微博网友纷纷表示：“我们股民强烈要求尽快兑现：遏制新股高价发行和恶炒绩差股，这是大好事……” “个人感觉出发点是对的。”

　　南财大金融学院副教授王玉宝昨天对扬子晚报记者表示，“25%，这有理论依据吗？”他认为，优秀的企业可能高出平均很多，价值应该由市场说了算，若规定一个标准，有可能贬损部分企业的合理价值。“以前，新股就有市盈率的管制”，据悉在2009年新股改革之前定价一律不超过30倍市盈率的窗口指导，“那时上市往往出现，首日收盘价比发行价高出很多，甚至100%的情形”，他认为这样一级市场囤积了很多资金，其实也是对金融效率的破坏。

　　业界专家认为，我国的新股发行，经历了固定价格和市场化定价两个阶段。如果行政限制“标准”，有可能回到老路。

　　新意二机构手中的新股，三个月锁定期被取消

　　【意见稿】：征求意见稿引人注目地提出，取消现行网下配售股份三个月的锁定期，提高新上市公司股票的流通性。向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次发售股份的50%。

　　对于“原始股东”来说，该稿中也首提“存量发行”：在首次公开发行新股时，持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。而此前相关法规规定，公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起一年内不得转让。