　　随着消费市场疲态的显现以及新季大豆种植面积增加预期的升温，豆粕期价走势后期将由强转弱。

　　2011年11月底，豆粕期价在触及低点后，开始了一轮强势上攻行情，消费热潮与天气炒作是引发此轮价格上扬的主要原因。目前豆粕市场高位盘整，后期走势将转弱。

　　消费热潮不可持续

　　前期豆粕上涨的重要因素是油厂压榨利润大幅回升。以国产大豆为例，压榨利润由之前-200元/吨提升至目前的-39元/吨,同时,由于前期到港大豆价格较低，进口大豆的压榨利润更是呈现大幅上升态势。但是，近期进口大豆价格已出现上涨迹象，4、5月份到港大豆点价区间处于1260―1280美分/吨，令进口大豆完税价格突破了4300元/吨。后期成本上升将会压缩油厂利润。

　　终端消费方面，由于市场进入淡季，且进口冷冻猪肉不断进入国内，全国出栏肉猪均价自春节过后便一路下行，目前已经跌破15 元/公斤的大关，降至14.93 元/公斤。

　　另外，生猪存栏量数据显示，去年12月份生猪存栏量出现拐点。这主要是养殖户对后期市场的观望态度所致。按照4―6个月养殖周期计算，3月份出栏的生猪总量应为400―600万头，后期如果生猪价格维持疲软，补栏量的下降或将使存栏量出现进一步下滑。

　　国内库存数据显示，当前消费向好导致港口大豆库存下滑，而油厂库存则缓慢上升，说明终端消费的实际表现并不及油厂预期。这一趋势目前仍在延续，港口库存由前期的680万吨降至630万吨，同时，油厂库存由490万吨上升至550万吨。前期的消费热潮并不足以成为豆粕市场的长期利好因素。

　　美国大豆种植面积或高于预期

　　美国农业部在2月份基线预测报告中，预估2012/2013年度美豆种植面积为7500万英亩，与去年实际收割面积持平，而玉米种植面积则突破历史高位，达到9400万英亩。这一预期主要是由于大豆种植收益远小于玉米种植收益。2、3月间，若前期玉米种植面积出现净增长，后期大豆价格的上行将使3月末大豆种植面积预测出现一定幅度的上调。因此，2、3月份大豆价格的上涨将吸引更多农场主种植大豆。另外，后期天气也将决定大豆的实际播种面积。

　　从期货盘面可知，3月份以来美豆实际期价上涨最高突破5%，目前为1360美分/吨，期价上涨幅度为3%。